2011年12月15日，一位網(wǎng)友在重慶啤酒吧發(fā)了一篇《一邊吃，一邊哭》的帖子：今天回到家，煮了點(diǎn)面吃，一邊吃面一邊哭，淚水滴落在碗里，沒(méi)有開(kāi)燈。

　　彼時(shí)，重慶啤酒做了十幾年的疫苗夢(mèng)徹底破碎，股價(jià)從歷史高點(diǎn)連續(xù)跌停。這位股民用不到三十個(gè)字，完成了一篇現(xiàn)實(shí)主義小說(shuō)。

　　評(píng)論區(qū)另有網(wǎng)友解讀：這位股民沒(méi)有一句埋怨、一聲咒罵、一字悲憤、一語(yǔ)傷痛，但他那悲哀至麻木，靈魂與肉體備受煎熬的狀態(tài)，卻被短短一句話(huà)淋漓地刻畫(huà)出來(lái)。"沒(méi)有開(kāi)燈"，正是精神深創(chuàng)之后人生欲望極度萎縮的疲憊之態(tài)的真實(shí)寫(xiě)照，可謂點(diǎn)睛之筆。

　　"關(guān)燈吃面"載入A股史冊(cè)。十年過(guò)去了，這個(gè)詞已經(jīng)變成了股民常用詞，而重慶啤酒在國(guó)際啤酒巨頭入主后，已不可同日而語(yǔ)。

　　6月25日，重慶啤酒收盤(pán)價(jià)188.10元/股創(chuàng)下歷史新高，總市值達(dá)910億元。從2020年3月底公告重大資產(chǎn)重組至今，一年多的時(shí)間里，重慶啤酒股價(jià)漲幅達(dá)324%，總市值上漲超680億元。

　　倘若這位網(wǎng)友持有至今，現(xiàn)在可能正坐在家里看著體育比賽，喝著茅臺(tái)。

　　散戶(hù)關(guān)燈吃面，徐翔"刮彩票"

　　在啤酒市場(chǎng)，重慶啤酒原本是一個(gè)平凡的存在。多少年來(lái)，重慶啤酒都偏安一隅，規(guī)模趕不上華潤(rùn)、青島、百威、燕京等巨頭，名氣也不大。

　　不過(guò)，在資本市場(chǎng)上，重慶啤酒卻留下了很多故事。

　　自1958年建廠(chǎng)以來(lái)，重慶啤酒一直主要從事啤酒產(chǎn)品的制造與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，擁有"重慶"和"山城"兩大本地品牌。有意思的是，使重慶啤酒名聲大噪的并不是啤酒，而是疫苗。

　　1997年，重慶啤酒在上交所掛牌上市，募集資金2.12億元。次年，重慶啤酒就踏入了疫苗行業(yè)。這次跨界不僅讓啤酒圈震驚，而且成就了重慶啤酒"妖股"之名。

　　重慶啤酒母公司重啤集團(tuán)與第三軍醫(yī)大學(xué)、重慶大學(xué)共同組建了重慶佳辰生物工程有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)"佳辰生物"）。重慶啤酒先是斥資1435.20萬(wàn)元，從重啤集團(tuán)手中受讓佳辰生物52%的股權(quán)，之后，幾經(jīng)增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)��?001年，重慶啤酒已取得佳辰生物93.1%的股權(quán)。

　　重慶啤酒寄予厚望的是，一個(gè)叫"治 療用（合成肽）乙型肝炎疫苗"的項(xiàng)目，并想借此創(chuàng)造一個(gè)"新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)"。

　　不過(guò)，這場(chǎng)美夢(mèng)做了十三年，卻以噩夢(mèng)驚醒。

　　開(kāi)始幾年，從重慶啤酒的公告中看，疫苗研發(fā)推進(jìn)還非常順利，到2005年時(shí)，項(xiàng)目II、III期臨床試驗(yàn)申請(qǐng)得到批復(fù)。券商也非常興奮，為重慶啤酒開(kāi)始加油吶喊。

　　吶喊聲大的當(dāng)屬興業(yè)證券的分析師王晞。2009年8月，王晞的研究報(bào)告《重慶啤酒：橘子快紅了》發(fā)布，認(rèn)為疫苗故事正在變成現(xiàn)實(shí)，給予重慶啤酒"強(qiáng)烈推薦"。之后，《橘子紅了》《疫苗前景樂(lè)觀》等研報(bào)密集推出，兩年多時(shí)間，平均每月一份，每份都"強(qiáng)烈推薦"。

　　重慶啤酒的股價(jià)像坐上了火箭一樣，但是，很快就從高空墜落了。

　　2011年12月7日晚間，重慶啤酒公告了揭盲數(shù)據(jù)：安慰劑與治 療藥劑應(yīng)答率十分接近。也就是說(shuō)，一場(chǎng)歷經(jīng)十三年的疫苗研究，可以斷定失敗了。

　　從12月8日起，重慶啤酒連續(xù)九個(gè)一字板跌停，股價(jià)在18個(gè)交易日下跌近75%。在第六個(gè)跌停日，一位備受煎熬的股民，創(chuàng)作了"關(guān)燈吃面"經(jīng)典語(yǔ)錄。

　　就在市場(chǎng)看空的時(shí)候，"寧波漲停板敢死隊(duì)總舵主"徐翔卻嗅到了機(jī)會(huì)，兩進(jìn)兩出，一戰(zhàn)封"神"。

　　徐翔第1次抄底，抄在了半山腰，割肉離場(chǎng)。之后，重慶啤酒繼續(xù)下挫，他又卷土重來(lái)，重倉(cāng)重慶啤酒達(dá)5億元，持股比例接近舉牌線(xiàn)。2012年2月，重慶啤酒迎來(lái)一波反彈，徐翔快速賣(mài)出。這一次"戰(zhàn)役"，徐翔獲利頗豐。這是徐翔成立澤熙投資后的封神之作。

　　事后，徐翔說(shuō)："重慶啤酒不是股票，是彩票。一次刮出來(lái)是‘謝謝你’，第二次刮出來(lái)還是‘謝謝你’，這時(shí)候大家都把它當(dāng)廢紙扔了，但彩票還沒(méi)刮完，或者說(shuō)，有人相信它還沒(méi)刮完，萬(wàn)一后面是一個(gè)特等獎(jiǎng)呢？這就是反彈的邏輯。"

　　徐翔刮中了彩票，可重慶啤酒卻被耽誤在了好的年華。

　　從重慶啤酒上市到疫苗夢(mèng)碎的這些年，是啤酒行業(yè)瘋狂的時(shí)期，到處都充斥著資本的味道——并購(gòu)整合，跑馬圈地。華潤(rùn)跨界變成了啤酒巨頭，青島啤酒、燕京啤酒，以及國(guó)際巨頭百威英博、嘉士伯都沒(méi)閑著。而重慶啤酒，卻將心思花在了疫苗項(xiàng)目上。

　　到2012年，重慶啤酒的營(yíng)業(yè)收入才達(dá)到31.49億元，依然蜷縮在西南地區(qū)。而燕京啤酒已經(jīng)成了營(yíng)收超130億的巨頭，青島啤酒的收入規(guī)模更是達(dá)到了258億元，差距懸殊。

　　直到嘉士伯的入主，疫苗項(xiàng)目被以100萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓?zhuān)�重慶啤酒才重歸主業(yè)。

　　資產(chǎn)重組，營(yíng)收超過(guò)燕京

　　在大魚(yú)吃小魚(yú)頻頻上演的時(shí)期，重慶啤酒沒(méi)有主動(dòng)出擊，到頭來(lái)，自己卻被更大的魚(yú)給吃了。

　　嘉士伯在2013年徹底"飲下"了重慶啤酒——通過(guò)受讓和要約收購(gòu)，對(duì)重慶啤酒的持股比例上升到了60%，重慶啤酒完全進(jìn)入到了"嘉士伯時(shí)代"。

　　嘉士伯是第三大啤酒商，早在1978年就進(jìn)入中 國(guó)。不過(guò)，在巨頭混戰(zhàn)的慘烈競(jìng)爭(zhēng)中，只拼得了5%左右的市場(chǎng)份額，位列行業(yè)第五，身居、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒之后，市場(chǎng)更多的是在云南、西藏、新疆、甘肅、寧夏、青海等地。

　　實(shí)現(xiàn)對(duì)重慶啤酒的絕 控股時(shí)，嘉士伯承諾在4-7年內(nèi)將其與重慶啤酒存在潛在競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)務(wù)注入到上市公司，以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

　　在成為嘉士伯集團(tuán)成員后，嘉士伯將樂(lè)堡、嘉士伯、凱旋1664白啤酒等品牌的生產(chǎn)和銷(xiāo)售權(quán)給了重慶啤酒。但是，啤酒行業(yè)已經(jīng)變了天。到2019年，重慶啤酒營(yíng)收也還不到36億元。

　　在承諾期即將結(jié)束的那一年，重慶啤酒終于等來(lái)了控股股東嘉士伯的好消息。

　　2020年，嘉士伯履行解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾，歷經(jīng)9個(gè)多月的推進(jìn)，在當(dāng)年12月中旬完成了重大資產(chǎn)重組，將嘉士伯在中 國(guó)控制的優(yōu)質(zhì)啤酒資產(chǎn)注入重慶啤酒。重組完成后，重慶啤酒成為嘉士伯在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)啤酒資產(chǎn)的唯 一平臺(tái)。

　　隨著重組的完成，重慶啤酒從一家區(qū)域性啤酒企業(yè)，變成了全國(guó)性的啤酒巨頭，核心市場(chǎng)從重慶、四川和湖南，進(jìn)一步擴(kuò)展到了新疆、寧夏、云南、廣東，以及華東、華北地區(qū)，基本實(shí)現(xiàn)了全國(guó)化布局。

　　在品牌上，形成了"本地強(qiáng)勢(shì)品牌+國(guó)際高端品牌"的組合。國(guó)際高端品牌有嘉士伯、樂(lè)堡、1664、格林堡、布魯克林等，本地強(qiáng)勢(shì)品牌有重慶、山城、烏蘇、西夏、大理、風(fēng)花雪月、天目湖等，滿(mǎn)足消費(fèi)者在不同消費(fèi)場(chǎng)景和價(jià)格區(qū)間的消費(fèi)需求。

　　基于此，2020年，重慶啤酒一步跨進(jìn)了"百億俱樂(lè)部"。

　　2020年，重慶啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.42億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.77億元，分別為2019年的3倍、1.6倍。對(duì)2019年度報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行重述后，2020年，重慶啤酒營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)了7.14%、3.26%，是同期為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的啤酒企業(yè)。重慶啤酒一躍成為啤酒市場(chǎng)的老四。

　　在資本市場(chǎng)，重慶啤酒同樣風(fēng)光。曾經(jīng)使股民"關(guān)燈吃面"，如今令投資者刮目相看。

　　從2020年3月公告重大資產(chǎn)重組，到2021年6月25日，重慶啤酒股價(jià)漲幅達(dá)324%，總市值沖上了910億元。同期，燕京啤酒漲幅22%，青島啤酒為151%。

　　不過(guò)，重慶啤酒的估值也很高。6月25日，其滾動(dòng)市盈率為74倍，讓不少投資者直呼"啤酒中有泡沫"。相較之下，青島啤酒為56倍。

　　存量市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　完成資產(chǎn)重組、跨進(jìn)"百億俱樂(lè)部"，并不等于重慶啤酒可以高枕無(wú)憂(yōu)。

　　重慶啤酒正式進(jìn)入"嘉士伯時(shí)代"那年，即2013年，粗放式高歌猛進(jìn)的啤酒業(yè)，總產(chǎn)量到達(dá)了歷史高點(diǎn)，從2014年開(kāi)始，就一路下滑。2020年，更是下降超過(guò)7%。

　　經(jīng)過(guò)多年的鏖戰(zhàn)，啤酒市場(chǎng)已經(jīng)告別了量的增長(zhǎng)，諸侯割據(jù)的形勢(shì)趨于穩(wěn)定，五大啤酒巨頭——華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯，都已經(jīng)有了自己的強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)。按銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)，2020年，五巨頭已經(jīng)占領(lǐng)了約92%的市場(chǎng)份額。

　　很顯然，啤酒行業(yè)已開(kāi)始在存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成了行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　以前，在低價(jià)策略下，拉格啤酒（工業(yè)啤酒）是我國(guó)啤酒市場(chǎng)主要的銷(xiāo)售類(lèi)型。如今，消費(fèi)者追求高品質(zhì)、個(gè)性化的產(chǎn)品，"喝好酒，少喝酒"進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)啤酒行業(yè)走向高端化。

　　重慶啤酒的產(chǎn)品檔次按消費(fèi)價(jià)格進(jìn)行劃分，消費(fèi)價(jià)格10元以上被劃分為高端，6元至9元被劃分為主流，6元以下為經(jīng)濟(jì)。高端主要代表品牌有烏蘇、嘉士伯、1664，主流主要代表品牌有樂(lè)堡、重慶、大理，經(jīng)濟(jì)主要代表品牌有山城、天目湖。

　　2020年，高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入32.63億元，營(yíng)收占比為29.86%；主流產(chǎn)品收入59.12億元，營(yíng)收占比為54.1%；經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品收入14.50億元，營(yíng)收占比為13.27%。

　　同期，只有高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了較大的增幅，為26.28%。即使如此，重慶啤酒的產(chǎn)品重心依然在主流及以下市場(chǎng)。

　　在國(guó)內(nèi)高端及超高端啤酒市場(chǎng)，按消費(fèi)量統(tǒng)計(jì)，2018年的時(shí)候，百威英博一家獨(dú)大，占領(lǐng)了46.6%的市場(chǎng)份額。身后依次為青島啤酒14.4%，11.0%，嘉士伯4.6%，喜力1.7%。

　　2019年4月，華潤(rùn)啤酒完成了對(duì)喜力中 國(guó)的收購(gòu)，拿到了高端化進(jìn)程中的一張王 牌。華潤(rùn)啤酒CEO侯孝海喊出了"決戰(zhàn)高端"的口號(hào)。從此，華潤(rùn)啤酒的高端份額進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　相比之下，重慶啤酒原本在高端市場(chǎng)的份額微乎其微，被劃歸在"其他"里面。2020年，嘉士伯與重慶啤酒資產(chǎn)重組完成后，對(duì)其高端市場(chǎng)的份額影響并不大。

　　因此，在巨頭之中，重慶啤酒（嘉士伯）的市場(chǎng)份額依然處于末尾。

　　重慶啤酒在年報(bào)中表示，公司持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品高端化經(jīng)營(yíng)策略，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，大力推動(dòng)高端產(chǎn)品增長(zhǎng)，提高高端產(chǎn)品的銷(xiāo)量和銷(xiāo)售占比，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品高端化實(shí)施。

　　在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，重慶啤酒總裁LeeCheeKong（李志剛，馬來(lái)西亞國(guó)籍）稱(chēng)，無(wú)論從銷(xiāo)量還是收入上來(lái)講，烏蘇已經(jīng)成為公司大品牌。

　　烏蘇來(lái)自新疆，初期在燒烤店等即飲渠道積累了口碑，之后經(jīng)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)傳播變成了"網(wǎng)紅"。如今，烏蘇已經(jīng)成了重慶啤酒高端市場(chǎng)的大單品。

　　2021年，重慶啤酒將新增20個(gè)烏蘇"大城市計(jì)劃"，繼續(xù)深耕新疆以外的市場(chǎng)。

　　不過(guò)，中金研報(bào)分析稱(chēng)，若其他龍頭加大渠道壟斷力度，烏蘇放量可能會(huì)不達(dá)預(yù)期。此外，高端競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，小眾的精釀品牌通過(guò)融資也在想方設(shè)法分一塊蛋糕。

　　2021年是個(gè)體育"大年"。在這個(gè)盛夏，"遲到一年"的歐洲杯、美洲杯正在火熱進(jìn)行，東京奧運(yùn)會(huì)也將于7月23日開(kāi)幕。當(dāng)然，這期間，也是各大啤酒品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈的時(shí)候。

　　LeeCheeKong的設(shè)想很美好："消費(fèi)者唱K的時(shí)候可以喝樂(lè)堡，在酒吧里點(diǎn)1664享受的是法式風(fēng)情的浪漫，吃燒烤擼串的時(shí)候配烏蘇啤酒，和朋友吃火鍋的時(shí)候喝重啤。"

　　不過(guò)，現(xiàn)實(shí)還是很殘酷的。在"內(nèi)卷化"的啤酒行業(yè)，巨頭們都在想盡辦法尋求新的增長(zhǎng)。因此，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)更加激烈。（文章來(lái)源：中 國(guó)國(guó)際啤酒網(wǎng)）

免責(zé)聲明：本站部分文章信息來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載，出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性。如無(wú)意中侵犯了媒體或個(gè)人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，請(qǐng)來(lái)信或來(lái)電告之，本網(wǎng)站將第一時(shí)間做出處理，避免給雙方造成不必要的損失。