今年前三季度，由于疫情反復，導致部分區(qū)域白酒消費場景缺失，出現(xiàn)了消費動力不足的現(xiàn)象，而根據(jù)渠道方面的反饋，今年白酒動銷較緩，且有些商家?guī)齑鎵毫�較大，種種因素，都影響著大家對白酒行業(yè)發(fā)展前景的信心和判斷。

　　近幾天，包括貴州茅臺、洋河、汾酒、瀘州老窖等在內(nèi)的八家上市白酒企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了今年前三季度的業(yè)績預告后，八家公司營收和凈利潤雙增長的業(yè)績，再次讓大家看到了白酒的生長空間和潛力。

　　頭部酒企保持兩位數(shù)增長，強分化加劇

　　部分上市白酒企業(yè)2022年三季報業(yè)績預告：

　　從已經(jīng)披露的三季度數(shù)據(jù)中，可以看到頭部酒企都保持了營收以及凈利潤的雙位數(shù)增長，尤其是貴州茅臺、洋河、汾酒、瀘州老窖、古井貢以及今世緣幾家酒企，增長強勁。不少酒企漲幅更是超過了年初制定的目標。如貴州茅臺主要經(jīng)濟指標繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長，漲幅均超過了年初預定的15%。前三季度的業(yè)績?yōu)橘F州茅臺超額完成年度目標進一步打下基礎(chǔ)。

　　由此可以看到，白酒的強集中和強分化現(xiàn)象正在加劇，名酒企業(yè)將會繼續(xù)對區(qū)域品牌形成擠壓之勢。

　　中信建投研報表示，龍頭酒企憑借系統(tǒng)化運營優(yōu)勢擴大市場份額持續(xù)成長，行業(yè)景氣逐步修復，多數(shù)酒企三季報有明顯回升。

　　東興證券對此分析指出，從中長期維度看，在大的居民消費升級的背景下，高端和次高端白酒市場容量會繼續(xù)擴容，龍頭酒企有望享受到更多的擴容紅利，以及在市場分化中有望獲得更高的市場份額。

　　其實，正如不少經(jīng)銷商對酒說表示，今年，只要是踏實運作市場，堅持和頭部品牌合作，今年的市場壓力并不大，或者能做出自己的特色，堅持進行消費者培養(yǎng)，動銷問題也能進一步解決。

　　酒說認為，隨著白酒品牌和產(chǎn)區(qū)不斷集中，白酒行業(yè)的增長與否，和頭部企業(yè)的發(fā)展如何更加息息相關(guān)。頭部企業(yè)既是行業(yè)基石，也是發(fā)展擔當，它們是白酒行業(yè)中的確定性。只要頭部企業(yè)有動力，白酒行業(yè)的基本面就不會變。

　　300億元軍團已形成

　　前三季度中，洋河營收實現(xiàn)264.4億元左右，汾酒實現(xiàn)221億元左右，這意味著，兩家酒企今年撞線300億元成為大概率問題。這一梯隊中，同樣受行業(yè)關(guān)注的還有瀘州老窖。

　　洋河在公告中表示，今年以來，公司聚焦產(chǎn)品品質(zhì)升級不斷滿足消費需求，推動營銷組織下沉持續(xù)深耕市場，圍繞消費者互動強化品牌建設(shè)，市場銷售實現(xiàn)穩(wěn)健增長，保持了“穩(wěn)中求進、進中有優(yōu)”發(fā)展態(tài)勢。

　　近幾年來，汾酒速度正在成為行業(yè)現(xiàn)象，與此同時帶來了清香品類熱度的不斷攀升。按照汾酒力爭營收較2021年增長25%的年度總目標來算，今年營收目標約為249.64億元。如此來看，山西汾酒已完成全年目標的88.5%，僅剩29億元左右待完成。在汾酒前三季度的業(yè)績公告中，特別強調(diào)了公司以汾酒復興總綱領(lǐng)為指引，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素帶來的業(yè)績增長。值得一提的是，從2017年至2021年期間，汾酒全年營收增速達到47.75%，凈利潤增速高達到過72.56%，五年中，有四年時間營收增速超過20%、凈利潤增速超過50%。

　　盡管瀘州老窖并未公布前三季度的營收數(shù)據(jù)，只對歸屬于上市公司股東凈利潤進行了預披露，但是根據(jù)瀘州老窖2022年的營收目標來看，其2022年的營收增長不低于15%，2021年瀘州老窖營收為206.42億元，今年目標則為237.38億元。今年上半年，在疫情等多重市場壓力下，瀘州老窖實現(xiàn)營收116.64億元，按此計算，想要達到制定的全年目標，下半年需要實現(xiàn)營收120.74億元。按照瀘州老窖的增長態(tài)勢來看，實現(xiàn)這一目標問題并不大。這就意味著，瀘州老窖也成功躋身為300億元陣營的后備軍。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升在左，“渠道精耕+消費者建設(shè)”在右，看到白酒的增長主線圖

　　在已公布的三季度業(yè)績預告中，可以看到“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”是提及率較高的一個主因。而汾酒、古井貢酒和今世緣是具代表性的三個品牌，此外，還有一個瀘州老窖。

　　在今年的半年報中，汾酒專門對青花汾酒系列的增長情況做了說明。青花汾酒系列在今年上半年實現(xiàn)銷售收入61億元，同比增長56%。事實上，青花汾酒系列中，青花汾20所占比重更大。這意味著，青花汾20已經(jīng)成為波汾之外，汾酒的又一超級大單品。青花汾酒系列比重的不斷提升，佐證了汾酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的成功，也成為汾酒近幾年來不斷增長的主要推動力。

　　盡管業(yè)績預告中，古井貢酒并沒有各產(chǎn)品系列的詳細數(shù)據(jù)，但是眾所周知，古井貢酒是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的“優(yōu)等生”。根據(jù)今年上半年報顯示，年份原漿實現(xiàn)收入67.05億元，同比增長32.26%，年份原漿系列繼續(xù)增長。根據(jù)經(jīng)銷商市場反饋，古16和古20每年增速明顯，而古20作為古井貢酒的重點培育產(chǎn)品，為古井貢酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化做出很大貢獻。

　　今世緣就更不用多說。今世緣2022年前三季度業(yè)績已趕超去年全年，今年前三季度更是完成了2022年全年營收目標的83.4%。今年包括近些年來今世緣的快速增長，主要得益于其400元以上產(chǎn)品的份額增長。今世緣在前三季報的公告中表示，前9個月，公司銷售收入穩(wěn)步增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司整體發(fā)展態(tài)勢向好。

　　瀘州老窖在業(yè)績預告中提到增長原因：系公司核心產(chǎn)品銷售收入增長影響所致。目前來看，瀘州老窖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)非常完善，且產(chǎn)品全線升級效果明顯。上有千元價格帶國窖1573，中間有瀘州老窖窖齡酒和特曲，下有高線光瓶酒黑蓋，各價格帶產(chǎn)品發(fā)力，可以說，瀘州老窖不“偏科”，它在白酒行業(yè)屬于發(fā)展的優(yōu)異生。而且，不但不“偏科”，它還將每個品系的產(chǎn)品成功進行了升級，從市場層面反應來看是成功的。

　　除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的巨大動能外，酒說認為，以上酒企在渠道精耕和消費者建設(shè)方面，也做出了很多工作。在品牌集中度持續(xù)加強的情況下，白酒品牌的韌勁已經(jīng)體現(xiàn)出來，凡是進行渠道精耕和消費者建設(shè)的品牌，成為酒業(yè)新周期下的贏家。

　　洋河在前三季度中明確表示，今年消費者建設(shè)是公司取得增長的原因之一。事實上，發(fā)力C端，洋河早在2019年已經(jīng)開始。據(jù)洋河股份近日接受投資者現(xiàn)場調(diào)研時表示，從2019年開始進行了一系列的渠道改革，其中包括重點消費者經(jīng)營，由B端轉(zhuǎn)向C端，目前來看，這一改革已經(jīng)為洋河的高質(zhì)量增長帶來了新動力。再加上去年洋河開啟了二次創(chuàng)業(yè)、二次騰飛、二次跨越的新征程，洋河的“雙名酒、多品牌、多品類”的格局已經(jīng)打開。

　　您對已發(fā)布白酒三季報如何看？（文章來源：酒說）

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