近段時(shí)間來(lái)，白酒板塊持續(xù)走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，截至今日，白酒概念板塊近一周漲幅5.55%，近一月漲幅8.78%，近一季漲幅12.35%。

　　“喝酒”行情重出江湖，是否是復(fù)蘇的信號(hào)？且聽(tīng)匯添富消費(fèi)領(lǐng)軍人物、基金經(jīng)理胡昕煒為我們細(xì)細(xì)道來(lái)。

　　短期復(fù)蘇值得期待，長(zhǎng)期依有望持續(xù)增長(zhǎng)

　　胡昕煒認(rèn)為，首先，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)說(shuō)，白酒是中國(guó)比較好的行業(yè)之一，也是比較好的資產(chǎn)類(lèi)別之一。因?yàn)樗鼡碛猩虡I(yè)模式，較高的資本回報(bào)率，以及較高的利潤(rùn)率，能給股東創(chuàng)造優(yōu)異的回報(bào)。

　　此外，白酒還有較強(qiáng)的品牌競(jìng)爭(zhēng)壁壘，尤其是對(duì)于高端白酒而言。這種行業(yè)在國(guó)內(nèi)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較稀缺，消費(fèi)者愿意為品牌去買(mǎi)單，而不僅僅是為它的使用功能去購(gòu)買(mǎi)，這一點(diǎn)某種程度上是類(lèi)似的。

　　短期來(lái)看，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)的復(fù)蘇值得期待。胡昕煒表示，“伴隨著疫情優(yōu)化措施的落地，居民生活逐漸恢復(fù)正常后，白酒作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的‘潤(rùn)滑劑’，有望迎來(lái)需求的逐步復(fù)蘇，中長(zhǎng)期我對(duì)白酒依然持積極的態(tài)度。”

　　不同的價(jià)格帶或呈現(xiàn)不同復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

　　在胡昕煒看來(lái)，結(jié)構(gòu)提升依然是白酒行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)重要的驅(qū)動(dòng)力之一。

　　他指出，從量的角度來(lái)說(shuō)，整體上中國(guó)白酒行業(yè)的年消費(fèi)量大約是700萬(wàn)到800萬(wàn)千升，其中零售價(jià)超過(guò)800元的高端白酒，年消費(fèi)量不超過(guò)10萬(wàn)噸，零售價(jià)在300元到800元之間的次高端白酒，年消費(fèi)量不超過(guò)40萬(wàn)噸。因此，中高端價(jià)位白酒目前所占比重雖然很低，從長(zhǎng)周期來(lái)看，中高端白酒銷(xiāo)售占比的上升將是一個(gè)漫長(zhǎng)而持續(xù)的過(guò)程。

　　“當(dāng)然不同的價(jià)格帶可能發(fā)展的速度會(huì)存在差異�！焙�昕煒表示，對(duì)于高端白酒來(lái)說(shuō)，本身它是一個(gè)相對(duì)比較小眾的市場(chǎng)，未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)比較穩(wěn)健的增長(zhǎng)。而對(duì)次高端白酒來(lái)說(shuō)，在今年受到的影響是特別大的，如果明年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)活動(dòng)迎來(lái)恢復(fù)，成長(zhǎng)速度或?qū)⒄宫F(xiàn)出一定的向上彈性。

　　“另外我們現(xiàn)在也關(guān)注到，在100元以下的市場(chǎng)，一些名酒品牌的、品質(zhì)較好的‘光瓶酒’，其市場(chǎng)份額也在慢慢地上升，我想這也會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)�！彼�補(bǔ)充道。

　　消費(fèi)升級(jí)潛力可觀

　　胡昕煒表示，消費(fèi)升級(jí)是投資消費(fèi)中重要的一條主線。

　　他指出，中國(guó)整體的消費(fèi)潛力巨大，因?yàn)橄噍^于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家我們的人均GDP仍然有較大的提升空間。隨著人口增長(zhǎng)放緩，很多消費(fèi)子行業(yè)已經(jīng)度過(guò)了快速量增的紅利期。比方說(shuō)，像中國(guó)啤酒的產(chǎn)銷(xiāo)量從2013年就見(jiàn)到了峰值，其他像調(diào)味品、乳制品等，如果僅從量的角度來(lái)看，它們成長(zhǎng)的速度也都有所減緩變慢。（資料參考：西南證券，《把酒千里北國(guó)雪，催開(kāi)神州萬(wàn)戶花》，2022/5/9）

　　“但是這些行業(yè)反倒可以說(shuō)是進(jìn)入了一個(gè)較好的、高質(zhì)量發(fā)展階段：消費(fèi)升級(jí)較為迅速，或者說(shuō)是價(jià)格提升較為迅速的階段�！焙�昕煒?lè)Q。

　　他舉例道，譬如中高端白酒的占比在不斷地上升，啤酒也是類(lèi)似的邏輯，高端啤酒、精釀啤酒正在慢慢地成為更多消費(fèi)者的選擇，因此啤酒行業(yè)盡管量的成長(zhǎng)邏輯在放緩，但是它的這種價(jià)格邏輯、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化都會(huì)給啤酒企業(yè)帶來(lái)很好的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　還有耐用消費(fèi)品，像空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等多年前就已經(jīng)普及了，但這些年來(lái)行業(yè)還是一直在增長(zhǎng)，因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)在提升，高端產(chǎn)品占比越來(lái)越高。

　　再比如汽車(chē)，這兩年盡管新能源汽車(chē)風(fēng)頭正盛，但汽車(chē)的高端化，像一些歐美的豪華汽車(chē)品牌在中國(guó)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)仍然顯著，某德國(guó)豪華汽車(chē)品牌2021在中國(guó)大陸的銷(xiāo)量總銷(xiāo)量占比高達(dá)32%，在創(chuàng)下新高的同時(shí)也連續(xù)七年成為大單一市場(chǎng)（資料來(lái)源：、公司官方財(cái)報(bào)）。所以總的來(lái)說(shuō)，胡昕煒認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)的潛力是非�？捎^的，消費(fèi)升級(jí)仍然還是未來(lái)一個(gè)大的趨勢(shì)。（來(lái)源；金融界）

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