一紙公告，讓金種子酒連續(xù)拉出了5個漲停。

　　整體來看，金種子納入華潤系統(tǒng)已成既定事實。那么，金種子酒為什么要引入華潤？

　　位于安徽阜陽的金種子酒，近年來在虧損中掙扎，業(yè)績遲遲不見好轉，欲謀劃新的變局。

　　華潤有心白酒，天下皆知。2018年華潤入局汾酒后嘗到甜頭，此后頻頻參與白酒資產的投資。2020年華潤參與過舍得酒業(yè)控制權競標，2021年8月華潤啤酒又通過投資景芝，華潤集團在白酒領域頻頻落子，大小通吃。

　　從汾酒到景芝酒業(yè)再到金種子酒，華潤的局看起來越走越小。從體量上來看，百億汾酒是龐然大物，試圖收入囊中的舍得酒業(yè)也有近50億規(guī)模，且成長速度近年甚佳。對比之下，景芝酒業(yè)和金種子酒都是10億規(guī)模左右的區(qū)域酒企。

　　近幾年處在困境中的白酒企業(yè)引入戰(zhàn)投或者控股股東的案例屢見不鮮，華潤與汾酒、中糧與酒鬼酒、復星與舍得酒業(yè)的聯姻都給相關酒企帶來業(yè)績與股價的雙豐收。

　　這也是市場對這次金種子酒引入華潤抱有期待的原因。

　　但不容忽視的是，和汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)比起來，金種子酒只能算是一家低端酒企，其主要營收來源為50元以下產品，近幾年產品升級幾乎沒有取得實質性進展。

　　目前白酒行業(yè)已經進入擠壓式增長階段，總銷量尤其低端酒銷量在不斷萎縮，各家酒企均在縮減低端產品。在這種情況下，華潤的進入能讓金種子酒脫胎換骨嗎？

　　金種子酒是安徽省阜陽市唯 一一家上市公司。曾經，阜陽人以此為傲，近些年，金種子酒日漸沒落，如今阜陽人一提起來，更多的是惋惜。

　　在A股19家白酒上市公司中，金種子酒的營收規(guī)模持續(xù)下滑，這幾年已經排在了隊尾。2021年前三季度，金種子酒營業(yè)收入為8.07億元，在19家白酒上市企業(yè)中排名倒數第二；歸母凈利潤為-1.44億元，排在倒數第 一。

　　面對如此頹勢，華潤又看上了金種子酒哪一點呢？畢竟，這是白酒行業(yè)少有的“虧損專業(yè)戶”——該公司扣除非經常性損益后，2019年至2021年，實際已經連續(xù)3年虧損。

　　不過小小金種子，仍心存希望。在2021年4月，金種子酒發(fā)布的“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃顯示，公司將在2025年實現銷售收入50億元。即2020年-2022年是戰(zhàn)略調整期，實現15億元至20億元的銷售規(guī)模；2022年-2024年是戰(zhàn)略發(fā)展期，達到30億元銷售規(guī)模；2024年-2025年是戰(zhàn)略騰飛期，完成50億元規(guī)模的戰(zhàn)略目標。

　　“50億”是一個關鍵門檻，就目前的白酒競爭格局來看，30億是地方酒企生存線，50億是區(qū)域成名的基準線，金種子酒首先要解決在地域求存的難題。

　　安徽是一個白酒產銷大省，白酒企業(yè)眾多。有數據顯示，安徽擁有白酒企業(yè)約550家，其中規(guī)模以上的112家。

　　上市公司就有4家，分別為古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒，被稱為“徽酒四杰”。此外，還有高爐家酒、文王貢酒、皖酒、明光酒、宣酒、九華山酒等小有名氣的酒企。

　　數據顯示，安徽省白酒銷售規(guī)模在300億元左右。雖然省內酒企眾多，但是也只分割了半塊蛋糕，另外半塊蛋糕被“外來勢力”強勢分食。

　　實際上，安徽省的高端與次高端市場，已經被省外的茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、劍南春等名酒占據，而30元以下的低端市場又被牛欄山、老村長等規(guī)模較大的品牌占領。

　　目前，安徽省內本土白酒主要分為三個梯隊：第 一梯隊為省內龍頭古井貢酒和口子窖，主導著100~300元價格帶；第二梯隊以迎駕貢酒、宣酒、金種子酒、高爐家為代表，主導著40~80元價格帶；第三梯隊沒有強勢突出的品牌，主要競爭著40元以下的市場。

　　招商證券研報曾經總結過，“徽酒企業(yè)在20-100元價格帶之間密集交錯，激烈競爭，基本上每20元就能形成一個清晰的價格帶，每個價格帶都有強勢品牌主導�！�

　　從2013年到2020年，金種子酒類產品收入從18.97億元縮減到了5.92億元，呈現大跨步下滑的趨勢。

　　同期，其余“三杰”都在增長。到2020年，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒的營業(yè)收入已經分別增長到了102.92億元、40.11億元、34.52億元。

　　2020年，金種子酒的白酒業(yè)務在安徽省內市場的收入為5.03億元，省外市場只有0.88億元，省內收入占比達85%。

　　同省兄弟競爭之下，早在2018年，金種子酒在安徽的市場份額就剩下了4.23%，身前的古井貢酒占據著23.86%，口子窖占據著14.24%，迎駕貢酒為7.81%。

　　不過，如今，金種子酒在安徽省內的市場份額已縮減至2%。

　　從2013年起金種子酒的白酒業(yè)務就進入了一個漫長的萎縮通道！從2013年以來，其營收只有2018年及2020年兩年正增長。銷量從2016年以來一路下滑，2019年產銷量僅為2016年的40%。2020年產量與銷量出現拐點，但是從結構來看，貢獻增長的是普通白酒，中高端酒產量繼續(xù)萎縮19%，銷量萎縮12%。

　　相比之下，產品結構的惡化是更為致命的，2016年中高 檔白酒營收8.15億元，2020年下滑到2.59億元。金種子將50元以上的產品歸類為中高 檔酒。截至2021年前三季，普通白酒（50元以下）占白酒收入的66%，公司本質上就是一家以50元以下產品為主的低端酒企。

　　從近年來中高 檔產品表現來看，金種子產品升級的努力是失敗的。這也是金種子酒引入華潤的直接原因。

　　華潤入局，對金種子酒來說，可能如久旱逢甘霖。不過，放眼整個白酒行業(yè)，競爭在加劇，內卷已經開始了。未來，金種子酒的路，依然很艱難。

　　在華潤的支持下，金種子酒能否完成產品升級，打造出自身的中高端品牌呢？金種子酒能否復制汾酒的成功？

　　金種子酒和汾酒相比，或是和中糧收購酒鬼酒相比，主要有兩個差異，一是引入外部投資者的時間點，酒鬼酒早在2014年就引入了中糧，汾酒引入華潤是在2018年。這兩家公司均趕上了這一輪白酒（尤其是中高端）復蘇周期。

　　還有一個對比就是復興入主舍得酒業(yè)，雖然在2020年，但是此前在天洋的主導下，舍得酒業(yè)產品升級已經走上正軌。

　　二是產品升級，上述三家白酒公司在這一輪白酒復蘇周期中及時打造出了高端品牌。酒鬼酒2016年起在中糧管理層的主導下確定了內參、酒鬼、湘泉的產品架構，然后持續(xù)投入，推升公司的產品結構。截至2021年上半年，內參營收占比為30%，酒鬼系列占比57%，中高端合計占比接近90%。

　　汾酒的高端化從2017年開始，當時管理層提出了“抓兩頭、帶中間”的戰(zhàn)略，力推青花和玻汾。到2020年開始獨立運作青花20和青花30兩款產品，產品結構逐漸清晰。

　　反觀金種子酒，已經錯失這一輪白酒復蘇周期。

　　目前白酒行業(yè)已進入擠壓式增長階段，白酒行業(yè)總產量、銷量均在萎縮，低端產品成為各家酒企放棄的價格段，次高端和高端則成為爭奪重點。迄今為止，金種子并沒有成功塑造出高端產品形象，也沒有一款成功的中高端產品，華潤入局，能幫助金種子破局嗎？（文章來源：酒海觀潮）

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