淄博燒烤火了。

　　“燒烤+啤酒”的搭配，順帶也為同省的青島啤酒帶貨了。據(jù)稱，青啤大概占到淄博8成的市場份額。

　　這份熱度，又趕上線下回暖，青啤掙得比往年多一些。1-3月，季度營收創(chuàng)新高，達(dá)107.06億元，凈利14.51億。

　　“我們抓住了國內(nèi)啤酒市場復(fù)蘇和消費(fèi)升級的機(jī)遇�！倍�事長黃克興評論說。

　　雄霸山東，青啤本受益大，出人意料的是，淄博大火后，其股價跌跌不休，至26日收盤，青啤跌破100元關(guān)口，創(chuàng)出年內(nèi)新低。

　　5月以來，青啤總共下挫14.5%，已跌掉超200億市值。

　　反彈回撤

　　淄博燒烤熱，于青啤本是大利好。

　　“淄博是青島啤酒的基地市場，有很好的消費(fèi)基礎(chǔ)，青島啤酒在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品組合鋪貨率很高。”

　　青島啤酒營銷總裁蔡志偉在4月底回復(fù)稱，正拓展夜市排檔、燒烤為代表的消費(fèi)場景。

　　淄博所在的山東，恰是青啤的大本營，燒烤熱帶出的啤酒增量，它獲利大。

　　去年一整年，青啤收入321.72億元，山東一個省，貢獻(xiàn)213.67億，占到2/3。青啤在山東處于壟斷地位，在各地市占率普遍七八成。

　　剛好，山東又是全國第1大啤酒市場，齊魯大地一方獨(dú)大，青啤得以與華潤、百威分庭抗禮，成為國內(nèi)啤酒業(yè)三強(qiáng)之一。

　　淄博大火的時機(jī)，剛好趕上青啤業(yè)績反彈。

　　1-3月份，青啤銷量大漲，總共銷售啤酒 236.3 萬千升，較去年多賣超過23萬千升。

　　勢頭正盛，青啤自身在積極擴(kuò)產(chǎn)，大干快上。

　　今年初，青島啤酒智慧產(chǎn)業(yè)園120萬千升啤酒項(xiàng)目建成投產(chǎn)，其為產(chǎn)業(yè)鏈，從原料處理到發(fā)酵罐進(jìn)酒，可以“一鍵啟動”，總投資達(dá)到6.5億元。

　　“公司正在推進(jìn)青啤五廠年產(chǎn)100萬千升精釀啤酒以及威士忌生產(chǎn)基地、青啤二廠100萬千升純生生產(chǎn)基地等新項(xiàng)目�！惫俜酵嘎丁�

　　國泰君安研報(bào)預(yù)期，隨著動銷加速、成本改善、結(jié)構(gòu)升級三周期共振，啤酒行業(yè)有望迎來超級大年。

　　高景氣態(tài)勢下，股價遭遇殺跌，有觀點(diǎn)認(rèn)為，關(guān)鍵在資本市場預(yù)期謹(jǐn)慎，看淡消費(fèi)股。

　　一個例證是，同賽道的華潤啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒，5月來均明顯走低。

　　另一制約估值的長期因素在于，啤酒業(yè)已進(jìn)入存量競爭。

　　全國啤酒消費(fèi)量，多年徘徊在4000萬千升之下，單位噸價的漲幅也有限，限制頭部公司的成長性，反彈預(yù)期兌現(xiàn)后，會有階段性回調(diào)。

　　如今，青啤等龍頭已紛紛調(diào)整重心，進(jìn)軍精釀、原漿、生啤等高端產(chǎn)品線，結(jié)構(gòu)升級攸關(guān)未來。

　　角逐高端

　　“寧入高端紅海，不入低端泥海。”青啤管理層這樣說過。

　　天眼查顯示，青啤股份大單一股東，為青島國資委100 %持股的青啤集團(tuán)。

　　青啤高端產(chǎn)品日益擴(kuò)容，已有百年之旅、琥珀拉格、皮爾森、IPA、白啤、黑啤、奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭等在內(nèi)的9大系列，70多個產(chǎn)品矩陣。

　　去年，青啤推了款超高端產(chǎn)品“一世傳奇”。

　　《21CBR》記者在官方旗艦店查詢發(fā)現(xiàn)，23.9度1.5L裝的百年之旅，售價1399元，評論不乏“有質(zhì)感、送禮有面子”等，月銷量只有兩位數(shù)。

　　2022全年，青島啤酒中高端產(chǎn)品銷量293萬千升，約占總銷量的36%。

　　“高端化滿足了消費(fèi)者對高品質(zhì)、多樣化、個性化等方面的需求，拓寬了啤酒的消費(fèi)場景，對即飲和非即飲渠道消費(fèi)，都起到積極的作用�！辈讨緜フf。

　　高端化連帶費(fèi)率控制，帶動盈利能力走強(qiáng)，青啤的銷售凈利率，由2018年的5.87%，已經(jīng)升至去年的11.83%，大體剛好翻了一倍。

　　去年底，青啤對各價格帶產(chǎn)品，采用不同幅度的提價，對沖成本端的壓力。新的一季度，青啤的平均售價，達(dá)4531元/千升。

　　2018年，青啤1千升的平均出廠價，為3571元，5年時間，大體漲了1000塊左右，平均一升1塊錢。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，去年的噸價增長，主要依靠提價、低端品結(jié)構(gòu)改善及罐化率提升，中高端產(chǎn)品放量貢獻(xiàn)有限；年初以來的增長，多由中端產(chǎn)品“經(jīng)典”系列所驅(qū)動。

　　這暗示，青啤高端化任重道遠(yuǎn)。

　　多措并舉

　　打造高端，青島啤酒舍得花錢。

　　2022年，剛好體育大賽密集，青啤先搭上冬奧會，又借力世界杯，在銷售上豪擲近42億，占到總營收的13%。

　　今年來，占比大體相當(dāng)，一季度銷售費(fèi)用為14.82億。

　　青啤著意布局線下實(shí)體店，首創(chuàng)青島啤酒時光海岸精釀啤酒花園，提供沉浸式啤酒消費(fèi)體驗(yàn)。

　　2019年起，他主導(dǎo)啟動“TSINGTAO1903 青島啤酒吧”，已覆蓋全國 23 個省市的 62 座城市，2025年計(jì)劃增至500家。

　　青啤也著力去優(yōu)化經(jīng)銷商隊(duì)伍，提升經(jīng)銷商的平均效能。

　　財(cái)報(bào)顯示，2020至2022年，青啤經(jīng)銷商數(shù)量從15580家降至11826家，減少3754家，大幅壓縮24%。

　　結(jié)構(gòu)優(yōu)化的進(jìn)程，也在加速。

　　今年1-3月，主品牌青島啤酒銷量140.1萬千升，增速是7.45%；中高端以上產(chǎn)品，銷量98.4萬千升，占比擴(kuò)大到41.6%。

　　于青啤而言，2022年，疫情短暫壓制了其消費(fèi)場景。

　　一個明顯例證是，餐飲、夜場等即飲市場銷售，去年占比只有約 40.6%，疫情前，比例多在50%以上。

　　如今，餐飲、夜場終端逐步復(fù)蘇，有望提振中高端產(chǎn)品表現(xiàn)，且包材、大麥兩大直接成本，呈回落態(tài)勢，青啤利潤彈性有望釋放。

　　記者注意到，一季度，青啤經(jīng)營活動性現(xiàn)金流量凈額，攀升至18.14億元，同比增長近一倍。

　　在基本面上，這些有助于抬升估值。

　　“青島啤酒既有品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，又是早走高端化、全國化的品牌，我比較看好它未來的發(fā)展�！敝袊�食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬稱。

　　線下復(fù)蘇已現(xiàn)，淄博燒烤熱又起，青啤可期待一個反彈的大年，若要長期穩(wěn)增長，依然有很多事要做。（來源：21世紀(jì)商業(yè)評論）

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