又一個資本大鱷將觸手伸進(jìn)白酒領(lǐng)域。

　　近日，白酒19家上市企業(yè)之一、西北酒企金徽酒對外披露了控股股東擬變更的消息，而受讓方正是以“買買買”著稱的復(fù)星系。

　　在海外縱橫多年不斷收購的復(fù)星集團(tuán)，近幾年將收購目光轉(zhuǎn)向了國內(nèi)，白酒也恰恰對應(yīng)了復(fù)星旗下的消費版塊，與其它產(chǎn)業(yè)群形成互動，復(fù)星出手不難理解。

　　復(fù)星的入主將帶給白酒行業(yè)更多想像空間與改變機(jī)會，就像業(yè)內(nèi)所說的，復(fù)星系應(yīng)該不僅是想經(jīng)營一個甘肅區(qū)域酒廠，做行業(yè)整合應(yīng)該才是資本大佬的真實目的。

　　亞特集團(tuán)擬套現(xiàn)退出，復(fù)星系入主

　　5月27日晚間，金徽酒(603919.SH)發(fā)布公告，控股股東甘肅亞特投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱：亞特集團(tuán)）擬以18.37的價格協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份，占公司總股本的29.9%。

　　上述交易的受讓方是復(fù)星旗下上市公司上海豫園旅游商城（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱豫園股份，600655.SH），這意味著，若本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓實施完成，金徽酒控股股東將由亞特集團(tuán)變更為豫園股份，公司實際控制人將由李明變更為復(fù)星集團(tuán)的老板郭廣昌。

　　金徽酒內(nèi)部人士對藍(lán)鯨財經(jīng)記者表示，復(fù)星與多家白酒企業(yè)有過接觸，在考察完金徽酒后覺得很合適，雙方很快便達(dá)成交易意向。此次收購對雙方利好，復(fù)星能夠補(bǔ)全業(yè)務(wù)版圖，而復(fù)星的資金、渠道及品牌影響力對于金徽酒未來西北戰(zhàn)略的第二階段即化推進(jìn)形成助力�！皬哪壳暗那闆r看，復(fù)星系對金徽酒的經(jīng)營模式、戰(zhàn)略和團(tuán)隊不會有變化�！�

　　豫園股份也對藍(lán)鯨財經(jīng)記者表示，圍繞家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的定位，豫園股份在大食品領(lǐng)域布局白酒賽道，有望與多個產(chǎn)業(yè)集群形成良好的協(xié)同效應(yīng)，加速放大旗下餐飲食品業(yè)務(wù)群的規(guī)模效應(yīng)。

　　如此一來，復(fù)星系選擇金徽酒并不令人意外。

　　一位業(yè)內(nèi)人士指出，白酒19家上市酒企中，茅臺、五糧液、洋河等頭部企業(yè)不太可能被收購，剔除國資、外資背景，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜和業(yè)績墊底的企業(yè)外，金徽酒的投資性價比相對較高。

　　金徽酒前身系康慶坊、永盛源等多個酒坊基礎(chǔ)上組建的甘肅省白酒企業(yè)，是國內(nèi)建廠早的白酒釀造企業(yè)之一。2016年，金徽酒在上海證券交易所上市。

　　數(shù)據(jù)顯示，金徽酒2019年營業(yè)收入為16.34億元，同比增長11.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.7億元，同比增長4.64%。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對藍(lán)鯨財經(jīng)記者指出，亞特集團(tuán)在入主金徽酒多年，推動了金徽酒的快速發(fā)展并成功上市，獲得了資產(chǎn)回報，且通過在金徽酒所在的徽縣進(jìn)行如礦業(yè)、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)延展收獲不菲。隨著白酒行業(yè)加速集中化，金徽酒的未來也有不確定因素，亞特集團(tuán)有意聚焦礦業(yè)主業(yè)，所以選擇高位套現(xiàn)。而復(fù)星本身有零售、餐飲、商超等業(yè)務(wù)版塊，內(nèi)部有白酒消費埯求，收購金徽酒可以與其它業(yè)務(wù)版塊產(chǎn)生聯(lián)動作用，未來將會加速金徽酒的泛化布局。

　　一位資深經(jīng)濟(jì)學(xué)者向藍(lán)鯨財經(jīng)記者表示，當(dāng)前，整個酒水行業(yè)都面臨著不小的疫情風(fēng)險，未來可能并不是酒水行業(yè)抄底的好時機(jī)。以復(fù)星系以往的風(fēng)格來看，復(fù)星系一旦入主成功，預(yù)計將會對金徽酒產(chǎn)生“控制”，或影響企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定大局。金徽酒能否與其達(dá)成協(xié)同發(fā)展，效果難料，尚待進(jìn)一步觀察。

　　復(fù)星“飲酒”野心初顯，或加酒產(chǎn)業(yè)整合

　　公開資料顯示，豫園股份前身為上海豫園商場。2002年，復(fù)星集團(tuán)受讓豫園商城20%股份，成為公司第 一大股東。2018年，復(fù)興通過重大重組成為了豫園股份的控股股東，將旗下諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入豫園股份，并將其納入復(fù)星三大業(yè)務(wù)中的“快樂”板塊。

　　據(jù)了解，目前豫園股份旗下有珠寶時尚、文化商業(yè)、文化餐飲娛樂、文化食品飲料、美麗健康、智慧零售、國民腕表等七個產(chǎn)業(yè)集群。2019年實現(xiàn)營業(yè)收入429.12億元，同比增加26.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤32.08億元，同比增加5.79%。

　　據(jù)復(fù)星內(nèi)部人士向藍(lán)鯨財經(jīng)記者透露，復(fù)星聚焦“家庭”消費，不斷強(qiáng)調(diào)深度運(yùn)營，而豫園股份是承載復(fù)星消費版塊的重點，未來有可能會在酒水等領(lǐng)域深耕。

　　這一點在復(fù)星2020致股東信中也有跡可循，郭廣昌在信中表示，復(fù)星將進(jìn)一步地發(fā)力家庭消費產(chǎn)業(yè)，特別是加強(qiáng)旗下產(chǎn)品的家庭化、健康化和線上化，為更多的家庭帶來產(chǎn)品和服務(wù)。

　　酒水無疑是家庭消費中的重要一環(huán)，與豫園股份旗下產(chǎn)業(yè)鏈相當(dāng)契合。

　　事實上，復(fù)星系有意染指酒業(yè)已為時不短，業(yè)內(nèi)曾有多個酒企陸續(xù)流出與復(fù)星接觸的傳聞，但均未有實質(zhì)性動作。

　　直至2017年，復(fù)星豪擲66.17億港元接替朝日啤酒成為青島啤酒第二大股東。

　　值得注意的是，當(dāng)時復(fù)星有過承諾，除青島啤酒書面同意以外，持股比例均不會超過公司總股本的19.。

　　且有業(yè)內(nèi)消息稱，復(fù)星系并沒有參與青島啤酒的實質(zhì)業(yè)務(wù)運(yùn)營。

　　結(jié)合來看，復(fù)星對于青島啤酒倒更像是一筆財務(wù)投資，淺嘗輒止。

　　豫園股份董事長徐曉亮曾公開解釋過公司的投資邏輯，他指出，在目前的投資并購和整合發(fā)展中，始終堅持價值投資的理念，所有的投資并購都是著眼于豫園股份產(chǎn)業(yè)和品牌組合的優(yōu)化，能夠與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)賽道之間形成強(qiáng)化發(fā)展，力爭做到行業(yè)的數(shù)一數(shù)二，形成比較好的協(xié)同和關(guān)聯(lián)，通過‘Buy+Build’推動公司整合式發(fā)展。

　　此番收購金徽酒，復(fù)星準(zhǔn)備拿下的是實際控制權(quán)，在白酒行業(yè)的野心展露無疑。

　　消費品專家肖竹青對藍(lán)鯨財經(jīng)記者指出，金徽酒業(yè)上市公司殼資源非常干凈，利用干干凈凈的上市公司定向增發(fā)股票并以股票加現(xiàn)金并購區(qū)域酒廠優(yōu)質(zhì)企業(yè)是非常劃算的買賣�！靶园拙破放剖袌稣加新矢窬忠讯�，但是區(qū)域酒廠仍然具備投資價值。金徽酒業(yè)在甘肅一個十萬人口的縣級市場可以實現(xiàn)人均消費300元，這就是金徽酒業(yè)投資價值的縮影。”

　　肖竹青認(rèn)為，復(fù)星控股后的金徽酒會迎來瘋狂并購區(qū)域酒廠和酒業(yè)上下游供應(yīng)鏈企業(yè)的高潮，利用上市公司資源整合區(qū)域酒廠龍頭企業(yè)，當(dāng)前是估值低也是好談條件的時刻，復(fù)星系應(yīng)該不僅是想經(jīng)營一個甘肅區(qū)域酒廠，做行業(yè)整合應(yīng)該才是資本大佬的真實目的。

　　正如業(yè)內(nèi)所看到，無論海銀系的醬酒布局，還是閆希軍家族助力國臺酒業(yè)上市，亦或是此次復(fù)星的入局，不同形式的資本力量的介入和激蕩，將進(jìn)一步加酒產(chǎn)業(yè)整合，“資本+酒業(yè)”不僅呈現(xiàn)出更為多樣的組合形態(tài)，也將改變和顛覆白酒行業(yè)的游戲規(guī)則。（文章來源：中華網(wǎng)酒業(yè)）