5月27日晚間，金徽酒發(fā)布公告稱，公司控股股東甘肅亞特投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱亞特集團(tuán)）與豫園股份簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以12.07元/股的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份約1.5218億股，占公司總股本的29.99998%，交易總價(jià)款約為18.37億元。

　　9月7日，金徽酒發(fā)布公告稱，公司控股股東豫園股份，擬要約收購金徽酒約4058萬股股份（占總股本比例8.00%），本次要約收購價(jià)格為17.62元/股，本次要約收購所需高資金總額為7.15億元。

　　9月14日晚間，金徽酒對外宣布，亞特集團(tuán)擬以所持股份參與豫園股份的要約。本次要約收購?fù)瓿珊�，亞特集團(tuán)持有公司股份不低于6882萬股，將繼續(xù)履行自愿性鎖定承諾至承諾期結(jié)束。據(jù)悉，本次收購涉及高資金總額為7.15億元。收購?fù)瓿珊�，豫園股份合計(jì)擁有金徽酒表決權(quán)的股份將超過30%。

　　不到三個(gè)月的時(shí)間，豫園股份累計(jì)花費(fèi)超25億元購買金徽酒股份，復(fù)星系到底憑什么信心滿滿？是認(rèn)定白酒發(fā)展的未來，還是肯定金徽酒自身潛力？

　　白酒市場備受資本青睞，豫園股份早有圖謀

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，自今年3月份以來，股票市場白酒板塊的“一路飄紅”已經(jīng)證明，白酒行業(yè)的穩(wěn)定性與不可或缺性的特點(diǎn)備受資本青睞。而復(fù)星系瞄準(zhǔn)白酒市場，想要從中分一杯羹，也已經(jīng)不是一天兩天了。

　　據(jù)了解，早在2012年，復(fù)星系旗下平耀投資有意參股湖北石花酒業(yè)；2014年，牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)定向增發(fā)時(shí)，復(fù)星國際曾參與過報(bào)價(jià)，2015年，復(fù)星曾經(jīng)意欲并購舍得酒業(yè)。只不過都是“雷聲大，雨點(diǎn)小”，直到收購金徽酒，復(fù)星系才正式拿到進(jìn)入白酒市場的一張入場券。

　　從復(fù)星系自身來看，旗下有零售、餐飲、商超等業(yè)務(wù)板塊，內(nèi)部有白酒消費(fèi)需求，收購金徽酒是其加入白酒行業(yè)的重要布局。

　　值得一提的是，5月份的股權(quán)收購中，豫園股份就曾公開表示，本次投資是堅(jiān)持公司既定發(fā)展戰(zhàn)略，在快樂時(shí)尚消費(fèi)主題下，通過投資收購獲取服務(wù)我國新生代消費(fèi)階層的優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步豐富、充實(shí)快樂時(shí)尚版圖中的戰(zhàn)略性品牌及產(chǎn)品資源。

　　而從其18億后再加碼7億的操作上來看，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，復(fù)星系有意專注在白酒行業(yè)做大做強(qiáng)，期望借助金徽酒的品牌優(yōu)勢與自身資本徹底打開白酒市場的大門。

　　此外，金徽酒相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)公開表示，復(fù)星通過豫園收購金徽酒股份，成為金徽酒控股股東，是其看好白酒產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展和金徽酒基本面的具體體現(xiàn)。

　　因此，現(xiàn)在的問題是，在復(fù)星系的資本助力下，金徽酒品牌能否在全國市場“更上一層樓”。

　　區(qū)域酒企擴(kuò)張不易，金徽酒任重道遠(yuǎn)

　　據(jù)《中 國上市公司品牌價(jià)值榜》，金徽酒的品牌價(jià)值為30.31億元，在飲料行業(yè)中排名第27位。另據(jù)公開資料顯示，2016年至2019年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營收分別為12.77億元、13.33億元、14.62億元、16.34億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.22億元、2.53億元、2.59億元、2.71億元，分別同比增長約33.81%、14.02%、2.24%、4.64%。

　　對于這樣的數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人的解讀是，1.金徽酒品牌價(jià)值“不高不低”，在區(qū)域性酒企中拿得出手，但與全國性酒企相比，相距甚遠(yuǎn)；2.金徽酒營收增長，利潤卻連年下滑，說明其在中高端市場缺乏品牌競爭力；3.只看西北市場，暫無一家酒企可以與金徽酒比肩。

　　今年上半年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營收為7.12億元，同比下降12.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.2億元，同比下降10.93%。但需要大家注意的是，一季度金徽酒業(yè)績受疫情影響頗重，但二季度恢復(fù)速度較快，二季度利潤較上年同期增長141.69%。

　　目前而言，從市場與品牌等方面來看，金徽酒均有進(jìn)一步上升的足夠空間。一方面，金徽酒的銷售網(wǎng)絡(luò)主要集中在甘肅、新疆、西藏等西北區(qū)域，而目前西北市場并未飽和，市占率仍有較大提升空間。另一方面，從今年第二季度的利潤增長來看，金徽酒在中高端產(chǎn)品上開始發(fā)力，利潤空間逐漸變大。

　　盡管當(dāng)前白酒競爭空前激烈，名酒大規(guī)模下沉，區(qū)域性酒企承壓嚴(yán)重。但作為西北地區(qū)的區(qū)域名酒，金徽酒在品牌化與品質(zhì)化時(shí)代有著先天的優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)上，再有復(fù)星系“決心”下的資本助力，金徽酒市場競爭力的提升是可以預(yù)見的。

　　接下來，在穩(wěn)定渡過金徽酒與復(fù)星系的融合期后，在對市場擴(kuò)張觀點(diǎn)達(dá)成一致的情況下，或?qū)⒓涌炱湎蚴⊥馐袌鰯U(kuò)張的步伐，金徽酒高端化與泛全國化布局或?qū)⒌絹怼＃▉碓矗嘿u酒狼圈子 公眾號）