從去年到今年，酒業(yè)投資都有哪些新變化？

　　近日，在海口召開(kāi)的2022酒業(yè)創(chuàng)新與投資大會(huì)上，春光里產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)創(chuàng)始人、豐厚資本創(chuàng)始合伙人楊守彬表示，由該投資方發(fā)起成立的酒飲消費(fèi)基金注冊(cè)在海南，主要投資新潮的酒飲品牌孵化、歷史老品牌的復(fù)興和酒飲創(chuàng)新。

　　海通國(guó)際（00665.HK）董事總經(jīng)理聞宏偉在會(huì)上發(fā)布的《2022酒業(yè)投資全景報(bào)告》（下稱(chēng)報(bào)告）預(yù)測(cè)，雖然剛過(guò)去的一年酒業(yè)融資數(shù)量有所回落，融資金額同比下滑超六成，但今年開(kāi)始，酒業(yè)投融資將再度升溫，多表現(xiàn)在對(duì)品牌、產(chǎn)品和產(chǎn)區(qū)的高水平打造，投資行為更加理性。

　　中國(guó)輕工企業(yè)投資發(fā)展協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)李國(guó)都進(jìn)一步表示，尤其是對(duì)產(chǎn)區(qū)的打造上，去年酒業(yè)發(fā)生多起國(guó)資入酒業(yè)的現(xiàn)象。地方政府強(qiáng)烈支持、龍頭企業(yè)引 領(lǐng)的資本并購(gòu)平臺(tái)必將讓中國(guó)產(chǎn)區(qū)的發(fā)展結(jié)合世 界 級(jí)美酒產(chǎn)區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，從而進(jìn)一步提高中國(guó)酒業(yè)的盈利能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2022年酒業(yè)投融資降溫 資本集中度卻提高

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年酒業(yè)賽道一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)生261起融資事件，披露融資金額共734億元，涉及項(xiàng)目（包括品牌）187個(gè)。其中，2022年投融資事件共63起，同比下滑17%，披露融資金額48億元，同比下滑60%。

　　通過(guò)企查查對(duì)近五年在酒業(yè)賽道的融資輪次統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，早期融資（種子/天使輪、A輪）的數(shù)量占所有融資數(shù)量的四成以上，種子/天使輪、A輪和并購(gòu)輪次數(shù)量分別占融資數(shù)量的24%、24%和11%。但2022年酒業(yè)一級(jí)市場(chǎng)除IPO數(shù)量較2021年增加1起外，多數(shù)融資輪次的數(shù)量均出現(xiàn)明顯下滑，其中種子/天使輪、A輪、并購(gòu)和定增分別同比上一年減少37%、39%、50%和100。2022年的酒業(yè)上市事件是2022年11月16日，啤酒麥芽提供商永順泰在深交所主板上市，募資規(guī)模近10億元。

　　wind和海通證券的數(shù)據(jù)顯示，從2022年第四季度持倉(cāng)來(lái)看，食品飲料板塊重倉(cāng)股持股市值占基金股票投資市值比為15.7%，環(huán)比下降0.79%。食品飲料板塊占全部A股流通市值比重為8.9%，環(huán)比下降0.4%。

　　聞宏偉分析認(rèn)為，2022酒業(yè)投融資案例顯著減少，是兩大原因造成。一是受疫情持續(xù)影響，實(shí)體經(jīng)營(yíng)和資本市場(chǎng)均受打擊，投融資行為趨于謹(jǐn)慎。二是疫情初期，正值酒業(yè)持續(xù)升溫，一些炒作性、短期性的投資行為參差其間，引起了政府部門(mén)及社會(huì)各界的高度關(guān)注。

　　“整個(gè)酒飲行業(yè)是一個(gè)市場(chǎng)巨大，但是投融資不夠活躍的行業(yè)�！睏钍乇蛞驳贸鼋Y(jié)論。

　　他的依據(jù)是酒飲行業(yè)一年創(chuàng)業(yè)類(lèi)投資累計(jì)在百億元規(guī)模以內(nèi)，并購(gòu)類(lèi)投資在200億元左右規(guī)模，投資幾十起，無(wú)法和人工智能、大數(shù)據(jù)、智慧城市、醫(yī)療健康等行業(yè)相比。后者一年數(shù)千起甚至上萬(wàn)起的投融資事件，且規(guī)模更大。

　　但他注意到，從2017年開(kāi)始，酒業(yè)的投資進(jìn)入到了站隊(duì)升級(jí)階段，天使投資從2010年的200萬(wàn)元左右加速到千萬(wàn)元，B輪投資上億元級(jí)別且投融資的集中度非常高，這和白酒產(chǎn)業(yè)集中度提高直接有關(guān)。

　　雖然投融資事件發(fā)生不多，但資本方隨著產(chǎn)業(yè)集中度提升而集中高度體現(xiàn)在了2022年。

　　海通國(guó)際統(tǒng)計(jì)顯示，2018年至今，A股、港股共產(chǎn)生19起酒類(lèi)企業(yè)投資并購(gòu)事件，其中白酒行業(yè)14起，啤酒行業(yè)2起，葡萄酒行業(yè)2起，黃酒行業(yè)1起。但2022年全行業(yè)并購(gòu)金額Z高，為165億元。其中，2022年10月25日，華潤(rùn)啤酒（00291.HK）公告，其子公司華潤(rùn)酒業(yè)控股簽訂協(xié)議，通過(guò)增資擴(kuò)股和股權(quán)購(gòu)買(mǎi)的方式獲得金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，增資加購(gòu)股合計(jì)人民幣123億元。

　　和華潤(rùn)集團(tuán)先后投資山西汾酒、山東景芝白酒、金種子酒、金沙酒業(yè)一樣，2022年，同一資本對(duì)多個(gè)酒業(yè)標(biāo)的下手現(xiàn)象突出。

　　復(fù)星繼控股舍得集團(tuán)后，2022年10月，通過(guò)舍得酒業(yè)（600702.SH）和貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)夜郎古酒業(yè)股份有限公司聯(lián)合成立貴州夜郎古酒莊有限公司，由舍得酒業(yè)持股78.95%。

　　企查查、海通國(guó)際的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2022年，在酒業(yè)賽道一級(jí)市場(chǎng)，日初資本投資次數(shù)位居榜首。記者查詢?nèi)粘踬Y本網(wǎng)站看到，其成員企業(yè)有國(guó)臺(tái)酒、寶醞集團(tuán)、真工醬酒。這均源于日初資本參股其中。

　　2022年，日初資本管理合伙人陳峰公開(kāi)表示，白酒行業(yè)是消費(fèi)品領(lǐng)域的黃金行業(yè)。該資本尤其青睞醬酒。其中，貴州真工酒業(yè)有限公司的二股東真工酒業(yè)有限公司的母公司北京真創(chuàng)酒業(yè)有限公司注冊(cè)資本由3000萬(wàn)元增至1億元，引入多個(gè)新的投資者。陳峰和日初資本多個(gè)子公司入股。

　　除了日初資本剛進(jìn)入白酒行業(yè)，聞宏偉說(shuō)，從2018年至2022年，酒業(yè)賽道投資次數(shù)前三的資本分別是梅花創(chuàng)投、高瓴資本和經(jīng)緯中國(guó)。

　　除了一級(jí)市場(chǎng)資本集中化程度提高，二級(jí)市場(chǎng)的資本更偏愛(ài)頭部酒企。2022年四季度末，國(guó)內(nèi)公募基金持倉(cāng)前十大股票中，食品飲料4個(gè)，分列第1、3、4和10位，為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒。食品飲料全部持倉(cāng)品種144個(gè)，其中酒類(lèi)32個(gè)。非白酒股中持股機(jī)構(gòu)數(shù)Z多的是伊利股份，但較白酒龍頭股的機(jī)構(gòu)持股數(shù)量相差甚遠(yuǎn)。聞宏偉分析道，產(chǎn)品力的持續(xù)領(lǐng) 先，是酒業(yè)融資性項(xiàng)目的核心價(jià)值所在。

　　投融資將再度升溫 產(chǎn)區(qū)成投資亮點(diǎn)

　　企查查顯示，截至2月6日，2023年共發(fā)生3起酒類(lèi)融資事件，融資金額合計(jì)2000萬(wàn)元。

　　2月底，由春光里產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)發(fā)起，多方共同參與成立酒飲消費(fèi)基金；同時(shí)，復(fù)星漢興股權(quán)投資基金也和酒業(yè)創(chuàng)新投資大會(huì)達(dá)成戰(zhàn)略合作，重點(diǎn)賦能與會(huì)的創(chuàng)新創(chuàng)投項(xiàng)目。

　　聞宏偉預(yù)計(jì)，從2023年開(kāi)始，酒業(yè)投融資將再度升溫，主要基于三點(diǎn)：一是酒業(yè)投資的本質(zhì)是消費(fèi)升級(jí)和供給之間的價(jià)值轉(zhuǎn)換。少喝酒、喝好酒漸成共識(shí)，價(jià)值轉(zhuǎn)換與增加是吸引和回報(bào)資本的關(guān)鍵；二是酒業(yè)投資主要集中在實(shí)業(yè)。作為傳統(tǒng)文化符號(hào)和消費(fèi)性品牌，酒類(lèi)投融資的價(jià)值表現(xiàn)隨著時(shí)間擴(kuò)大和增加。因此，長(zhǎng)期主義對(duì)投融資雙方都至關(guān)重要，酒業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將回歸到品質(zhì)與文化的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)；三是酒業(yè)投資后續(xù)多數(shù)表現(xiàn)出對(duì)品牌、產(chǎn)品、產(chǎn)區(qū)的高水平打造。在名酒價(jià)值優(yōu)勢(shì)回歸與產(chǎn)區(qū)集中化的雙重作用下，資本介入名酒、名產(chǎn)區(qū)，無(wú)論是入股參股、并購(gòu)整合，還是在二級(jí)市場(chǎng)投資，都具有穩(wěn)定可持續(xù)的良好回報(bào)。

　　宏觀層面也利于酒業(yè)投融資升溫。2022年末，經(jīng)濟(jì)回暖、消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)一步呈現(xiàn)。中央下發(fā)的文件《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022～2035年）》明確指出，要提高吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)，加強(qiáng)引導(dǎo)、強(qiáng)化監(jiān)督、支持創(chuàng)新，推動(dòng)增加高品質(zhì)基本消費(fèi)品供給；要順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，提升傳統(tǒng)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，適當(dāng)增加公共消費(fèi)，著力滿足個(gè)性化、多樣化、高品質(zhì)消費(fèi)需求等擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略規(guī)劃。這些都為酒業(yè)在政策上提供了長(zhǎng)遠(yuǎn)支撐和重大利好。

　　從品牌和產(chǎn)品上看，中高端消費(fèi)趨勢(shì)沒(méi)有變。中國(guó)輕工企業(yè)投資發(fā)展協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)李國(guó)都表示，根據(jù)預(yù)測(cè)，到2025年，中國(guó)中高收入家庭接近3億戶，中高收入人群的比重不斷提高，品質(zhì)消費(fèi)將推動(dòng)酒業(yè)量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)和預(yù)估值雙升。

　　其中，白酒是食品行業(yè)當(dāng)中復(fù)蘇Z明顯的產(chǎn)業(yè)之一，延續(xù)了結(jié)構(gòu)性繁榮，尤其是龍頭企業(yè)。擁有中高價(jià)格帶和大單品的企業(yè)，去年有一些得到了資本加持，市場(chǎng)向頭部和新勢(shì)力品牌集中，今年將繼續(xù)享受消費(fèi)升級(jí)的紅利。

　　啤酒、黃酒、果酒等也隨著餐飲端的快速恢復(fù)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。啤酒行業(yè)高端產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)加大，精釀品類(lèi)成為廠商實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要載體，精釀規(guī)�；�的趨勢(shì)出現(xiàn)。

　　從產(chǎn)區(qū)端來(lái)看，資本推動(dòng)資源整合讓產(chǎn)區(qū)有了新發(fā)展機(jī)會(huì)。李國(guó)都指出，極為罕見(jiàn)的是，去年出現(xiàn)了11起國(guó)資入股酒業(yè)的現(xiàn)象。

　　在貴州，2022年才成立的貴州省新動(dòng)力產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）先后注資貴州肆玖酒業(yè)有限公司、貴州洞釀洞藏酒業(yè)有限公司和貴州李興發(fā)酒業(yè)有限公司，分別持股22.6%、24.7%和32.8%。

　　貴州省新動(dòng)力產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）由貴州黔晟股權(quán)投資基金管理公司和貴州省黔晟國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司共同持股。后兩者均由貴州省政府持股，以及貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司參股。

　　海南省以自貿(mào)港獨(dú) 有的政策吸引了大量酒業(yè)資金來(lái)投資。今年2月在酒業(yè)創(chuàng)新投資大會(huì)上，投資界人士表示，�？谑型耆�有機(jī)會(huì)打造一個(gè)新的全 球酒業(yè)品牌中心。

　　前來(lái)舉行新年第 一場(chǎng)葡萄酒產(chǎn)業(yè)推介會(huì)的煙臺(tái)市政協(xié)葡萄酒產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)于永信稱(chēng)，煙臺(tái)作為我國(guó)葡萄酒優(yōu)質(zhì)主產(chǎn)區(qū)，希望吸引更多投資，為中國(guó)酒走出國(guó)門(mén)、走向世界貢獻(xiàn)煙臺(tái)智慧。

　　李國(guó)都說(shuō)，打造世 界 級(jí)產(chǎn)業(yè)集群是“十四五”期間酒業(yè)的主旋律。提升產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化發(fā)展、建立產(chǎn)業(yè)新格局、培育經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)都需要投資來(lái)助力。地方政府強(qiáng)烈支持，龍頭企業(yè)引 領(lǐng)，以資本并購(gòu)平臺(tái)有效整合資源，對(duì)提升行業(yè)和產(chǎn)品品質(zhì)起到了積極的作用。他希望產(chǎn)區(qū)的發(fā)展結(jié)合世 界 級(jí)美酒產(chǎn)區(qū)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提高酒業(yè)盈利能力和國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)力。（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）