3月2日盤前，百威亞太（01876.HK）發(fā)布了截至2022年12月31日止年度的全年業(yè)績及2022年第四季財(cái)務(wù)資料，期內(nèi)多項(xiàng)指標(biāo)要弱于預(yù)期。

　　或是受此影響，其股價(jià)在早盤低開下跌，跌幅一度接近5%，截至收盤Z終下跌1.99。

　　四季度多項(xiàng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期

　　據(jù)了解，百威亞太主要于亞太地區(qū)從事啤酒釀造及經(jīng)銷，透過兩個(gè)地區(qū)經(jīng)營業(yè)務(wù)：亞太地區(qū)東部（主要為韓國、日本及新西蘭）及亞太地區(qū)西部（中國、印度、越南及亞太地區(qū)其他出口地）。

　　于2022年第四季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收11.65億美元，同比下降4.8%，低于分析師預(yù)期；期內(nèi)歸母凈利潤虧損1200萬美元，大幅低于預(yù)期；季度毛利率從2021年四季度的51.9%降至了45.8%。

　　其中，于2022年第四季度，隨著銷量及每百升收入分別下降3.6%及6.2%，亞太地區(qū)西部收入減少9.6%。正�；�除息稅折舊攤銷前盈利減少45.1%。這主要是受到了中國市場的影響。

　　于2022年第四季度，隨著銷量及每百升收入分別增長5.3%及8.1%，亞太地區(qū)東部收入增加13.8%。正�；�除息稅折舊攤銷前盈利增加3.8%。

　　全年?duì)I收錄得增長，歸母凈利遭遇下降

　　結(jié)合前三季度的業(yè)績來看，2022年，百威亞太實(shí)現(xiàn)營收64.78億美元，同比增長2.4%，及每百升收入增長1.7%。該公司稱，全年?duì)I收、每百升收入錄得同比增長主要是因?yàn)轫n國市場收入管理舉措及印度市場高端化所帶動(dòng)。而重要的中國市場則對全年業(yè)績有所“拖累”。

　　值得注意的是，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.13億美元，同比下降3.89%，弱于預(yù)期；期內(nèi)每股盈利6.91美分，同比也有下降，除了中國市場表現(xiàn)弱勢外，大宗商品帶來的成本壓力也是原因之一。

　　公告還顯示，該公司擬派發(fā)末期股息每股3.78美分，較2021年同期3.02美分增長了25%，派息比率為58%。這背后是因?yàn)?022財(cái)政年度末，百威亞太的凈現(xiàn)金狀況相比2021財(cái)政年度末增加5億美元至25億美元。

　　另外，該公司2022年的毛利率也由上年同期的53.9%降至50%。

　　2022年的總銷量增加0.7%至88.49億公升。同樣的，韓國及印度市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，中國市場表現(xiàn)弱勢。

　　具體來看，在韓國，餐飲及零售渠道的市場份額均有增長，支持總市場份額增加150個(gè)基點(diǎn)。2022財(cái)政年度銷量實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長。

　　在印度，百威亞太于2022年第四季度及2022財(cái)政年度的表現(xiàn)均優(yōu)于行業(yè)水平。高端及超高端產(chǎn)品收入相比2021財(cái)政年度幾近翻倍。

　　而在Z大的主要市場中國，由于渠道（尤其是夜場及餐館）大范圍及大規(guī)模關(guān)閉，影響了全年的表現(xiàn)，削弱了百威亞太高端化策略的正面影響。由于疫情限制措施對該公司渠道及地域組合造成較為劇烈之影響，銷量下跌3%，業(yè)績落后于預(yù)計(jì)的行業(yè)水平。

　　好消息在于，百威亞太的高端化策略繼續(xù)在擴(kuò)張地區(qū)中推動(dòng)，2022財(cái)政年度，即使在疫情限制措施影響下，百威及超高端產(chǎn)品銷量仍在超過半數(shù)擴(kuò)張城市中錄得雙位數(shù)增長。

　　結(jié)語

　　值得一提的是，除了在港上市的百威亞太外，A股市場的一些啤酒股也公布了2022年的業(yè)績快報(bào)或業(yè)績預(yù)告。

　　其中，珠江啤酒（002461.SZ）的業(yè)績快報(bào)顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營收49.3億元，同比增長8.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.98億元，同比下降2.13%。

　　重慶啤酒（600132.SH）的業(yè)績快報(bào)則顯示，該公司2022年實(shí)現(xiàn)營收140.39億元，同比增長7.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.64億元，同比增長8.35%。

　　燕京啤酒（000729.SZ）在業(yè)績預(yù)告中稱，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.45-3.7億元，同比增長51.31%-62.27%，表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢。

　　對比來看，相較于同行，百威亞太2022年歸母凈利潤的表現(xiàn)其實(shí)不算太理想。這或主要因百威亞太的主流核心渠道為夜場，中國該渠道在2022年受沖擊更為嚴(yán)重。

　　高盛發(fā)布報(bào)告指出，百威亞太2022年收入勝預(yù)期，主因或是印度銷售勢頭強(qiáng)勁，惟印度業(yè)務(wù)EBITDA貢獻(xiàn)仍然較小，而且中國業(yè)務(wù)EBITDA利潤率受壓。該機(jī)構(gòu)表示，基于2026年31倍市盈率預(yù)測，對百威亞太目標(biāo)價(jià)為29港元，評級“買入”。

　　展望未來，百威亞太在公告中表示，估計(jì)到2月底公司業(yè)務(wù)范圍中的餐館及夜場渠道幾乎全部重新開放。鑒于目前的復(fù)蘇態(tài)勢，對2023年第 一季度過渡季度后的2023年業(yè)務(wù)恢復(fù)情況保持樂觀。

　　此前浦銀國際研報(bào)亦表示，啤酒行業(yè)通常從5月開始逐漸邁入旺季，因此預(yù)計(jì)啤酒行業(yè)有望從5月開始拉開反彈序幕，而市場情緒和投資熱情有望在4月開始逐漸升溫。（來源：港股解碼）