貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛能到底有多大？

　　答案是不能低估。

　　白酒上市公司的第二份半年報(bào)出爐，貴州茅臺(tái)上半年延續(xù)一季度的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)繼續(xù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，且利潤(rùn)同比增幅高于營(yíng)收同比增幅。

　　8月2日，貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布半年報(bào)。2022年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入576億元左右，同比增長(zhǎng)17%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)298億元左右，同比增長(zhǎng)21%。

　　公司解釋，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的原因主要是上半年銷量增加及銷售渠道優(yōu)化。

　　在渠道上，上半年，廠家自營(yíng)的數(shù)字化平臺(tái)“i茅臺(tái)”為公司增加了超過(guò)5%的營(yíng)業(yè)收入。“i茅臺(tái)”還能投放多少新品從而實(shí)現(xiàn)更多自營(yíng)收入？無(wú)法預(yù)測(cè)。畢竟到目前為止，該數(shù)字化平臺(tái)的投放才短短幾個(gè)月。

　　在產(chǎn)能上，上半年，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒和系列酒基酒產(chǎn)量已創(chuàng)歷史新高，合計(jì)達(dá)到5.95萬(wàn)噸。在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上，茅臺(tái)鎮(zhèn)中華片區(qū)和另一個(gè)赤水河畔的重鎮(zhèn)習(xí)水同民壩，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒酒庫(kù)和醬香系列酒的擴(kuò)建工程正在進(jìn)行。茅臺(tái)廠家正在為未來(lái)做更大的產(chǎn)能儲(chǔ)備。

　　除了貴州茅臺(tái)，還有大批醬酒企業(yè)加碼產(chǎn)能。赤水河兩岸，到底還能裝下多少醬酒白酒？

　　直銷渠道加強(qiáng)下的業(yè)績(jī)新高

　　上半年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入594億元，同比增長(zhǎng)17%。這一增速超過(guò)了該公司制定的年度同比增長(zhǎng)15%的目標(biāo)。

　　雖然今年第二季度，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^第 一季度略有放緩。今年第 一季度，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增速分別為18%和24%。但無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)的同比增速，貴州茅臺(tái)均創(chuàng)下了自2020年上半年以來(lái)最快的上半年增速。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，茅臺(tái)酒半年的銷售收入首次抵達(dá)500億元大關(guān)。半年報(bào)顯示，今年1-6月，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒和系列酒營(yíng)收分別為499億元和75.9億元，均創(chuàng)下新高。其中，上半年系列酒營(yíng)收同比增速快于茅臺(tái)酒的營(yíng)收增速。

　　銷量的增長(zhǎng)和銷售渠道的優(yōu)化給貴州茅臺(tái)帶來(lái)了新高度。

　　公司沒有披露上半年茅臺(tái)酒和系列酒的具體銷量數(shù)據(jù)，但上半年，新品迭出。貴州茅臺(tái)把節(jié)氣文化與茅臺(tái)文化融合，以“生肖”“�！薄凹摇薄坝选薄跋病� 等為主題，開發(fā)推出了虎年生肖茅臺(tái)、珍品茅臺(tái)、茅臺(tái) 1935、100ml 飛天茅臺(tái)等產(chǎn)品。

　　渠道的變化更明顯。上半年，貴州茅臺(tái)加大了直銷產(chǎn)品的投放，和去年同期相比，直銷收入翻倍，從95億元增長(zhǎng)至209億元，占上半年公司營(yíng)業(yè)收入的36%。無(wú)論是銷售規(guī)模還是渠道，直銷已經(jīng)成為了貴州茅臺(tái)舉足輕重的銷售方式。按照該公司公告解釋，直銷指自營(yíng)銷售。

　　上半年的直銷收入中有1/5是“i茅臺(tái)”帶來(lái)的。試運(yùn)行期間，i茅臺(tái)投放了4款新產(chǎn)品，包括貴州茅臺(tái)酒(珍品)、500ml貴州茅臺(tái)酒(壬寅虎年)、375ml貴州茅臺(tái)酒(壬寅虎年)、茅臺(tái)1935.到5月19日i茅臺(tái)正式上線，在以上產(chǎn)品的基礎(chǔ)上增加了飛天53%vol 100ml貴州茅臺(tái)酒、飛天43%vol 500ml貴州茅臺(tái)酒、43%vol 500ml貴州茅臺(tái)酒(喜宴?紅)、茅臺(tái)王子酒(金王子)、茅臺(tái)迎賓酒(紫)5款產(chǎn)品，實(shí)行按時(shí)線上預(yù)約申購(gòu)。

　　貴州茅臺(tái)表示，“i 茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)正式上線，為消費(fèi)者公平、保真、便捷購(gòu)買公司產(chǎn)品開辟了新通道。上半年不到3個(gè)月的銷售時(shí)間，該平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售收入44億元，占該公司上半年?duì)I收近8%。

　　值得一提的是，上半年成為“網(wǎng)紅”、被代購(gòu)加價(jià)賣的茅臺(tái)冰淇淋由貴州茅臺(tái)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。由于直營(yíng)店開店時(shí)間短，從財(cái)報(bào)上來(lái)看并未對(duì)該公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊�。上半年，貴州茅臺(tái)的酒店業(yè)務(wù)和茅臺(tái)冰淇淋業(yè)務(wù)收入合計(jì)4700萬(wàn)元。

　　擴(kuò)產(chǎn)下的基酒產(chǎn)量新高

　　說(shuō)貴州茅臺(tái)進(jìn)入了新的產(chǎn)能擴(kuò)張期，一點(diǎn)不為過(guò)。

　　半年報(bào)顯示，上半年，該公司完成茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)能4.25萬(wàn)噸，完成系列酒基酒產(chǎn)能1.7萬(wàn)噸，兩項(xiàng)產(chǎn)能都創(chuàng)下歷史新高。

　　記者梳理貴州茅臺(tái)財(cái)報(bào)的產(chǎn)能數(shù)據(jù)顯示：2019年，茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)能4.99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.51%。2020年上半年，茅臺(tái)酒產(chǎn)能3.67萬(wàn)噸。2021年上半年，茅臺(tái)酒產(chǎn)能3.78 萬(wàn)噸。再看過(guò)去的系列酒基酒產(chǎn)能，2020年上半年和2021年上半年，分別為1.14 萬(wàn)噸和1.25萬(wàn)噸。

　　在已有產(chǎn)量突破歷史記錄的基礎(chǔ)上，貴州茅臺(tái)還在擴(kuò)建茅臺(tái)酒和醬香系列酒產(chǎn)能。資產(chǎn)負(fù)債表顯示，上半年，該公司在建工程的期末余額為27億元，期初余額為23億元。

　　在項(xiàng)目建設(shè)上，繼位于中華片區(qū)的茅臺(tái)酒擴(kuò)建后，習(xí)水成為了貴州茅臺(tái)擴(kuò)張的第二生產(chǎn)基地。

　　貴州茅臺(tái)表示， 3萬(wàn)噸醬香系列酒項(xiàng)目有序推進(jìn)，已完成70%工程進(jìn)度。預(yù)算投資41億元，醬香酒 “十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期項(xiàng)目已完成勘察、設(shè)計(jì)招標(biāo)程序，工程進(jìn)度14%。中華片區(qū) 15 棟酒庫(kù)項(xiàng)目已建成 7棟，剩余計(jì)劃年底建成。從工程進(jìn)度表上可以看到， “十三五”中華片區(qū)第 一批酒庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目工程完成100，“十三五”中華片區(qū)酒庫(kù)續(xù)建工程建設(shè)項(xiàng)目投資4.6億元，已完成48%。

　　6月16日的貴州茅臺(tái)2021年度股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍回答投資者關(guān)于貴州茅臺(tái)分紅比例能否從占年度凈利潤(rùn)的52%提升到70%左右時(shí)說(shuō)，茅臺(tái)發(fā)展的空間要花大力氣進(jìn)行建、改、創(chuàng)，今年貴州茅臺(tái)會(huì)有很多建設(shè)類公告，要花更多的錢。

　　貴州茅臺(tái)董秘蔣焰也表示，公司白酒主業(yè)的利潤(rùn)回報(bào)率達(dá)到了91.62%，這個(gè)數(shù)據(jù)在該公司所有的投資里是非常好的。貴州茅臺(tái)需要強(qiáng)大穩(wěn)定的現(xiàn)金流去支持實(shí)現(xiàn)更宏大的夢(mèng)想。

　　加上今年，習(xí)酒公司從茅臺(tái)集團(tuán)體系剝離出去，貴州茅臺(tái)要做優(yōu)做強(qiáng)的任務(wù)更重了。

　　持續(xù)不斷加碼產(chǎn)能，會(huì)不會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，貴州茅臺(tái)認(rèn)為，白酒行業(yè)在經(jīng)歷一段深度結(jié)構(gòu)調(diào)整后，正面臨著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費(fèi)升級(jí)期”三期疊加的行業(yè)發(fā)展新形勢(shì)，市場(chǎng)消費(fèi)需求將會(huì)更加向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、頭部企業(yè)和優(yōu) 秀品牌集中、傾斜，行業(yè)“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯。但公司也面臨宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)；白酒消費(fèi)需求受到影響、生態(tài)環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）