在青島，有一種碳酸飲料，可以與可口可樂比肩，那就是啤酒。青島人對(duì)啤酒的喜愛近乎瘋狂，據(jù)說甚至連啤酒這個(gè)詞都是青島人發(fā)明的。

　　在這里，隨處可見騎著自行車，拎著一塑料袋啤酒的本地人�；氐郊�，再配上一盤辣炒蛤蜊，那感覺簡(jiǎn)直妙不可言。

　　別說，此時(shí)，風(fēng)云君看看青島啤酒剛剛發(fā)布的2021年報(bào)，都不禁覺得沁人心脾了呢！

　　作為老朋友，風(fēng)云君曾經(jīng)在2018年底分析過青島啤酒，并給予其“現(xiàn)金奶牛”的稱號(hào)。

　　那么，2021年的青島啤酒，還配得上這個(gè)稱號(hào)嗎？年報(bào)里的青島啤酒，還沁人心脾嗎？一起來看。

　　一、還是那只現(xiàn)金奶牛，分紅額遠(yuǎn)超募資額

　　咱們直奔主題，看看青島啤酒的現(xiàn)金流。

　　2021年，青島啤酒實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流60.43億元，扣除同期16.35億元的資本開支，自由現(xiàn)金流為44.08億元。

　　可以說，表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。

　　時(shí)間線拉長(zhǎng)到風(fēng)云君上一次文章發(fā)表時(shí)。

　　2018-2021年，四年時(shí)間，青島啤酒的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流在不斷增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)190.05億元，自由現(xiàn)金流141.58億元。

　　對(duì)此，風(fēng)云君只能說，如今的青島啤酒，仍然是一只現(xiàn)金奶牛，并且更強(qiáng)更壯了。

　　賺到現(xiàn)金的青島啤酒，也在大方的回饋股東。

　　自1993年以來，青島啤酒已上市近30年，期間的分紅金額合計(jì)80.40億元，對(duì)應(yīng)的募資金額只有14.25億元，分紅募資比高達(dá)5.64倍，在全部A股中排名39位。

　　2022年，青島啤酒又計(jì)劃分紅15.01億元，每股派現(xiàn)金股利1.1元（含稅）。

　　這次分紅之后，青島啤酒的累計(jì)分紅金額將增長(zhǎng)至95.41億元，分紅募資比提高至6.70。

　　二、手握超230億現(xiàn)金，經(jīng)營中甚至可以不用自己的錢

　　有心的老鐵會(huì)發(fā)現(xiàn)：2021年，青島啤酒的凈利潤(rùn)為32.56億元，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流60.43億元，凈現(xiàn)比高達(dá)1.86，收現(xiàn)能力相當(dāng)強(qiáng)啊。

　　事實(shí)也確實(shí)如此。

　　截至2021年末，青島啤酒的應(yīng)收款項(xiàng)只有1.25億元，對(duì)比超300億元的營收，規(guī)模甚至可以忽略。

　　不過，老鐵們可能會(huì)看到，截至2021年末，青島啤酒還有34.93億元的存貨，會(huì)占用不少資金。

　　風(fēng)云君要說的是，截至2021年末，青島啤酒還有31.28億元的應(yīng)付賬款，以及81.23億元的合同負(fù)債，規(guī)模遠(yuǎn)超應(yīng)收款項(xiàng)和存貨。

　　準(zhǔn)確的說，青島啤酒在占用上下游的資金。換個(gè)角度說，青島啤酒搞生產(chǎn)經(jīng)營，不用花費(fèi)一分一毫！

　　這也讓青島啤酒手中的貨幣資金，在2021年末，高達(dá)145.98億元。

　　另外，青島啤酒還有27.78億元的債務(wù)工具，以及63.06億元的同業(yè)存單，本質(zhì)上來說也是手中資金的體現(xiàn)。

　　加總來看，貨幣資金，連同上述這些幾乎可以等同于現(xiàn)金的資產(chǎn)，合計(jì)高達(dá)236.82億元。

　　三、利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營收，非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)不少

　　當(dāng)然，青島啤酒的財(cái)報(bào)能夠如此亮眼，也不是沒有原因的。

　　首先，是青島啤酒的業(yè)務(wù)本身就不錯(cuò)，啤酒這一主要產(chǎn)品也早已在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。

　　根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)啤酒行業(yè)共實(shí)現(xiàn)啤酒產(chǎn)量3,562萬千升。（資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局；統(tǒng)計(jì)口徑：年主營業(yè)務(wù)收入2,000萬元以上的全部工業(yè)法人企業(yè)。）

　　2021年，青島啤酒共實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量793萬千升，同比增長(zhǎng)1.38%，占國內(nèi)啤酒總產(chǎn)量的近四分之一。

　　其次，在已有優(yōu)勢(shì)之上，青島啤酒也在不斷嘗試新內(nèi)容。

　　據(jù)年報(bào)披露，2022年，青島啤酒還推出了一款藝術(shù)典藏超高端產(chǎn)品-青島啤酒“一世傳奇”。

　　風(fēng)云君特地搜了一下，在淘寶旗艦店，這款產(chǎn)品的售價(jià)高達(dá)1399元。從目前的銷售數(shù)據(jù)來看，月銷只有35，并不高，想必是價(jià)格把不少人擋在門外了。

　　另外，青島啤酒還推出了百年之旅、琥珀拉格、奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903、桶裝原漿啤酒、皮爾森、青島啤酒IPA等新產(chǎn)品。

　　這些產(chǎn)品的售價(jià)，從百元到大幾百元不等，銷量也各有高低。

　　另外，青島啤酒還在嘗試拓展消費(fèi)場(chǎng)景，推出了冰雪主題TSINGTAO1903酒吧、冰雪國潮歡聚吧等活動(dòng)。

　　從業(yè)績(jī)來看，這些嘗試是有一定效果的。

　　2021年，青島啤酒的營業(yè)收入超300億元，為301.67億元，同比增長(zhǎng)了8.67%。

　　2021年，其歸母凈利潤(rùn)為31.55億元，同比增長(zhǎng)了43.34%。

　　可以看出，青島啤酒的利潤(rùn)增速，遠(yuǎn)超營收。

　　這主要是受益于兩個(gè)因素，其一是盈利能力。2021年，青島啤酒實(shí)現(xiàn)毛利率36.73%，比去年同期增加了1.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　而毛利率的增長(zhǎng)，很大程度上就是受益于產(chǎn)品的升級(jí)。要知道，2021年，青島啤酒的產(chǎn)品銷量同比只增長(zhǎng)了1.38%，低于營收和利潤(rùn)增速。

　　其二是非經(jīng)營性損益。2021年，公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益、資產(chǎn)處置收益等分別貢獻(xiàn)了2.53億元、1.86億元、4.86億元利潤(rùn)。

　　青島啤酒扣非后的凈利潤(rùn)是22.07億，同比增長(zhǎng)21.54%，增速依然亮眼，但是遠(yuǎn)落后于扣非前的43.34%。（來源：市值風(fēng)云官方賬號(hào)）