茅臺又搶了各大新聞版面的頭條。

　　截至4月16日午間收盤，貴州茅臺z新A股市值飆升至1.49萬億人民幣，一舉超過老大哥工商銀行1.38萬億市值成為A股市值1股。（工商銀行總市值1.82萬億，其中流通市值是1.38萬億，而貴州茅臺是全流通）

　　縱觀，貴州茅臺市值也反超可口可樂（比其市值多近600億元）、百事可樂（比其市值多1700多億元），問鼎食品飲料行業(yè)。

　　這得益于貴州茅臺股價的抗跌能力。

　　疫情之下，工商銀行年內(nèi)股價大跌12.76%，可口可樂股價大跌超13%，百事公司股價年內(nèi)跌0.53%，而茅臺年內(nèi)股價卻逆市上漲0.56%，此消彼長之下，茅臺通過股價實(shí)現(xiàn)市值反超。

　　茅臺憑什么成為食品行業(yè)老大哥？

　　從茅臺的商品屬性簡單分析：

　　普通白酒在釀造過程中糧食消耗通常是1：2（一斤白酒耗糧二斤），而茅臺的釀造成本是1：5。況且，茅臺在制造工藝上更為復(fù)雜，需要經(jīng)過八次發(fā)酵、九次蒸煮、七次取酒且一年只能釀一個批次（通常端午制曲、重陽下沙），這自然讓茅臺更為稀缺。

　　而且，根據(jù)茅臺2014-15年基酒產(chǎn)量推算，2018-2020年成品酒供應(yīng)緊張。

　　從茅臺的投資/收藏屬性簡單分析：

　　酒文化不斷發(fā)展過程中，追捧“陳酒”（白酒越陳越香）的趨勢成功讓白酒從單一消費(fèi)品衍生出投資價值和收藏價值。（當(dāng)然還有諸多其他原因，此處暫時不表）茅臺正是通過收藏價值和投資屬性才不斷打破價格上限，一躍成為“液體黃金”。

　　從大多數(shù)囤茅臺消費(fèi)者的收益評估，跑贏通脹完全沒問題，甚至當(dāng)下絕大多數(shù)理財產(chǎn)品，是投資產(chǎn)品中公認(rèn)的“硬通貨”。

　　問題在于，茅臺被當(dāng)做投資品也不是一天兩天了，為什么突然就逆市增長，一躍成為食品行業(yè)老大哥？

　　拋開以上原因，z主要原因在于：

　　疫情之下，美國股市10天內(nèi)連續(xù)4次熔斷、世界其他主要股市全線潰逃之后，美聯(lián)儲不計上限向市場釋放貨幣流動性，并引發(fā)其他央行跟進(jìn)。結(jié)果，投資者信心比股市波動還大。

　　要知道，短期增長下行事小，長期方向不明事大。于是，機(jī)構(gòu)資本大量回流進(jìn)入A股，重倉茅臺。比如，數(shù)據(jù)顯示，近期北上資金已經(jīng)連續(xù)9個交易日加倉貴州茅臺，這是今年以來z長時間的連續(xù)凈買入，期間合計凈買入金額約50億元。

　　機(jī)構(gòu)重倉茅臺的邏輯非常簡單，雖然茅臺的社會價值沒有某些科技、醫(yī)療企業(yè)大，但從投資價值上講，茅臺遠(yuǎn)勝其他一切。

　　所以，天時、地利、人和共同作用下，茅臺市值問鼎食品行業(yè)也在情理之中。

　　茅臺到底是不是“泡沫”？

　　茅臺股價自2001年上市時31元人民幣一路漲到2020年的1197元人民幣，期間看空茅臺的聲音沒斷過，無非說茅臺有泡沫，說茅臺是炒起來的，結(jié)果空頭一波接著一波爆倉。

　　為什么呢？一言以蔽之，至今為止，茅臺有限的供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足市場日益增長的需求。

　　網(wǎng)上公開數(shù)據(jù)顯示：2012~2019年，茅臺基酒產(chǎn)量分別為3.36萬噸、3.86萬噸、3.87萬噸、3.22萬噸、3.9萬噸、4.28萬噸、4.97萬噸、4.99萬噸，產(chǎn)量基本趨于穩(wěn)定。而這些產(chǎn)量都是由5年前的基酒決定的，多一瓶都生產(chǎn)不出來。

　　但是，今天的消費(fèi)者相比8年前的消費(fèi)者，收入顯著提高。此前喝不起茅臺的人也要來和喝的起的人搶那點(diǎn)產(chǎn)量。

　　尤其，茅臺當(dāng)下不僅是“社交貨幣”，亦成為面子、排場的象征。在日常商務(wù)、政務(wù)活動中，一杯茅臺既能迅速陌生感又倍兒有面，勸對方喝下53度的白酒，既彰顯了勸酒者的社會地位，也驗(yàn)證了對方的服從性，一舉兩得，都在酒里。這種酒文化讓茅臺稀缺性進(jìn)一步加劇，甚至變得有價無市。

　　況且，茅臺那點(diǎn)可憐的產(chǎn)量還不一定都在市場流通。

　　一方面，茅臺在市場流通過程中，顯性庫存被經(jīng)銷商吸收，為了低買高賣流動性比較高，比如2008年，出廠價、零售價分別為438元和650元，渠道賺走48.4%；2020年53度飛天出廠價、零售價分別為969元和1499元，渠道賺54.7%，到手賺一半，經(jīng)銷商有足夠的出貨動力。

　　但另一方面，茅臺的隱性庫存也在日益增大。在官本位的文化氛圍之下，除開經(jīng)銷商，黃牛、政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位也會通過不同渠道瓜分新酒份額，這部分z后不管是送禮還是喝掉，流通性都非常低，大部分其實(shí)都被囤起來了。

　　囤茅臺群體雖然不盡不同，但大家出發(fā)點(diǎn)基本相同：

　　一、擔(dān)心通脹大環(huán)境下手里的資金越放越毛，但茅臺越放越香，越香越值錢；

　　二、市場酒文化盛行，茅臺宴請倍有面子、拿得出手，況且國內(nèi)大量收藏者能接盤不怕這東西砸手里；

　　三、茅臺投資屬性加杠桿后，炒的人越來越多，畢竟茅臺不像房子限購，也不受供給側(cè)改革影響、不受環(huán)保核查限制，多好，份。一手茅臺的價格近12萬，早追平北上深豪宅均價了。

　　即便如此，市場供需失衡情況下，茅臺官方z近一次提價也是在2018年1月1日，當(dāng)時飛天茅臺的出廠價從保持了近8年的819元/瓶提升至969元/瓶，市場指導(dǎo)價從當(dāng)時的1299元提高到現(xiàn)在的1499元，但黃牛的價格普遍在2500以上，還不能你買到的是真酒。

　　所以還是那句話：“茅臺屬于醬香型白酒，沒有泡沫，有泡沫的那叫啤酒�！�

　　存錢不如存茅臺？

　　2018年佳士得上海秋拍中，一箱1980年53度540ml原箱飛天茅臺酒（12瓶裝）以人民幣660,000元成交，單瓶價格高達(dá)55000元/瓶，而這款酒1980年大概賣7元左右。

　　投資市場一直有一條黃金定律：買預(yù)期，賣事實(shí)。

　　股市9成以上投資人無法接受虧損，一旦虧損他們大腦就處于崩潰狀態(tài)，運(yùn)行只剩下情緒。莊家們靠什么賺錢？就是在反復(fù)左右、引導(dǎo)、玩弄你的預(yù)期賺錢，因?yàn)橛绊憙r格往往是預(yù)期而不是價值，所以買茅臺就要做堅(jiān)定的長期持有者。

　　貴州茅臺是少有的完全憑借品牌張力做市場的產(chǎn)品，不僅競爭優(yōu)勢凸顯，股價從2013年z低130元到2020年1197元，僅僅用了6年左右。與同類公司相比，茅臺持續(xù)的成長性對應(yīng)當(dāng)前估值還具有很高的邊際。

　　市場上甚至還有一種聲音認(rèn)為，“茅臺一千年不會倒”：

　　短期來看，茅臺就像液體黃金：水和糧食釀造，毛利率90%以上，凈利率50%以上，雖然暴利，門檻卻不低，很難仿造；

　　長期來看，茅臺就像一家液體金山，只要赤水河流淌，當(dāng)?shù)嘏疵赘吡贿�在生長，白酒文化沒有變化，北緯27°的茅臺鎮(zhèn)就能繼續(xù)睥睨眾生一千年。

　　早在4年前，投資市場就有人喊“茅房時代”來了，鼓勵大家要么趕緊把貨幣換成房，要么抓緊把貨幣換成茅臺。

　　現(xiàn)在看，茅臺比房價堅(jiān)挺多了。（來源：虎嗅app）

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