高端產(chǎn)品占比增加，帶動整體毛利率提升，青島啤酒（600600.SH）在營收微降的情況下，2020年實現(xiàn)凈利潤同比增長18.86%。據(jù)悉，高端化是公司的重要戰(zhàn)略，公司正在加快高附加值產(chǎn)品推出速度。從行業(yè)來看，我國啤酒總體銷量會保持一個穩(wěn)中有降的趨勢，公司表示，未來會繼續(xù)在新渠道、新場景等方面布局，在消費場景和智能化生產(chǎn)模式上創(chuàng)新。

　　年報顯示，青島啤酒2020年營收約277.60億元，同比下降0.8%；歸屬凈利潤約為22.01億元，同比增長18.86%。分配方面，公司計劃每股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.75元(含稅)。

　　高端產(chǎn)品份額增加提升毛利率

　　報告期內(nèi)，盡管公司啤酒銷量下滑，但高端產(chǎn)品比例提升，對公司整體毛利率起到一定拉動作用，報告期內(nèi)，定義中高端的公司主品牌青島啤酒共實現(xiàn)銷量387.9萬千升，同比下滑4.25%，銷售收入172.5億元，同比下滑0.75%，在整體銷售收入中的占比從62.9%提升至63.1%。

　　青島啤酒“百年之旅、琥珀拉格”等超高端新產(chǎn)品報告期內(nèi)共實現(xiàn)銷量179.2萬千升，在主品牌青島啤酒中的銷量占比從45.7%提升至46%。

　　高端產(chǎn)品占比增加，拉動青島品牌毛利率進一步提升至48.25%，對比之下，公司其他品牌產(chǎn)品毛利率只有27.54%。2020年公司整體毛利率達40.42%，同比增加1.46%。成本及費用方面，全年期間費用率22.38%，同比下降0.92%，毛利率及費用率的雙重改善推動了盈利端的增長提速。

　　高端產(chǎn)品占比的提升，也不斷拉升了公司噸酒售價。記者梳理公司歷年財報發(fā)現(xiàn)，2014-2018年間，青島啤酒噸酒價格由3124.2元/噸上漲至3328.0元/噸，五年上漲6.52%，漲幅較為緩慢。2019年，公司噸酒售價為3421元/噸，2020年，再度上漲至3549元/噸，漲幅加速。其中2020年四季度噸酒價3787.74元，同比增長4.93%，較前三季度的3447.59元/噸有明顯提升。

　　招商證券在《中 國啤酒行業(yè)深度報告》中提出，靠低價搶量的策略已經(jīng)難以支撐，包括青島啤酒在內(nèi)的企業(yè)紛紛弱化了對銷量增長的訴求，并在考核指標中加大了對利潤方面的關注。啤酒企業(yè)不斷聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新，并推動高端產(chǎn)品占比，使得利潤表現(xiàn)遠超同期收入和銷量。

　　加速高端渠道建設

　　在行業(yè)人士看來，目前國內(nèi)啤酒價格在范圍仍處于較低的水平。野村東方證券數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒目前的噸酒售價約為日本的三分之一，不到美國的一半，較亞太市場啤酒平均噸酒售價尚有一定的距離。

　　從行業(yè)來看，2020年青島啤酒噸酒售價低于重慶啤酒（600132.SH），高于珠江啤酒（002461.SZ）。2020年前三季度重慶啤酒噸價為3767元/噸，珠江啤酒2020年噸酒售價為3385.85/噸。從噸酒售價增速來看，價位低的珠江啤酒2020年增速為5.18%；青島啤酒次之；重慶啤酒低，為1.29%。

　　雖然青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等國內(nèi)啤酒品牌紛紛押寶中高端，不過，根據(jù)野村東方證券的統(tǒng)計，我國市場高端市場中，百威英博占據(jù)了44%的市場份額，國產(chǎn)啤酒品牌尚處于追趕者的角色。

　　行業(yè)觀察人士肖竹青認為，我國啤酒分兩大派系，一是財務管控派，二是市場管控派。百威英博是市場導向的決策體制，在夜場渠道和餐飲渠道敢于前置性市場投入，培養(yǎng)年青消費者的品牌忠誠，形成消費文化。而我國啤酒企業(yè)多為財務導向管控模式，無法滿足中高端啤酒品牌的市場投入力度和投入頻率。

　　從年報來看，青島啤酒已經(jīng)意識到了這一點，報告期內(nèi)，公司表示，要加大力度布局“沉浸式”消費場景構建和新渠道的建設。根據(jù)渠道調研，公司非現(xiàn)飲渠道占比快速上升。未來公司將集中品牌資源于高端產(chǎn)品，推出適合不同年齡段消費者的新品，實現(xiàn)精準營銷。

　　年報顯示，截止到2020年，公司已在全國布局200多家“TSINGTAO1903青島啤酒吧”，以高端化、個性化、時尚化的產(chǎn)品與消費者互動交流，不斷滿足消費者個性化、場景化、便捷化、高端化等多層次需求。記者采訪了解到，2020年公司“TSINGTAO1903青島啤酒吧”開店速度明顯加快，但在營收和利潤方面，目前對公司的貢獻較小。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，青島啤酒的發(fā)展方向比較契合未來市場的需求。中 國 酒業(yè)協(xié)會兼啤酒分會理事長何勇認為，啤酒行業(yè)將呈現(xiàn)產(chǎn)品健康化、消費社區(qū)化、渠道數(shù)字化、品牌放大化等趨勢。中高端啤酒占比將會繼續(xù)提升，未來的三到五年時間，啤酒產(chǎn)品高端化比例將達到15%和20%左右。目前數(shù)據(jù)顯示，高端啤酒高占比為10%左右。（文章來源：財聯(lián)社 青島，記者肖良華）

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