在“三八”國際婦女節(jié)前一天的3月7日，貴州茅臺發(fā)布1月-2月營收、凈利雙增達20%的公告。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，在不考慮產(chǎn)品提價因素影響的情況下，貴州茅臺今年前兩個月業(yè)績高增20%在過往7年來一季度業(yè)績增速中，“排名第三”。受此影響，3月8日，貴州茅臺股價成為“萬綠叢中一點紅”，表現(xiàn)遠強于大市。

　　對此，接受記者采訪的職業(yè)投資人指出，貴州茅臺業(yè)績超預期主要是“高價位非標酒”動銷良好，另外，茅臺主力產(chǎn)品——飛天茅臺可能正在醞釀漲價。對于茅臺全年業(yè)績表現(xiàn)，有機構(gòu)發(fā)布研報認為，貴州茅臺全年業(yè)績預計接近15%，這比之前預計高出2.5個百分點。

　　茅臺“破天荒”公告1月、2月業(yè)績

　　“雙增速”達20%超預期5個百分點

　　3月7日晚間，貴州茅臺發(fā)布了2022年1月、2月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，其中合計實現(xiàn)營業(yè)總收入202億元左右，同比增長20%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤102億元左右，同比增長20%左右。

　　據(jù)記者了解，貴州茅臺之前并沒有做過月度營收數(shù)據(jù)的信息披露。

　　對此，北京格雷資產(chǎn)董事長張可興在接受記者采訪時表示，“茅臺公布1-2月份的營收和利潤，確實是破天荒的一次，在我關(guān)注茅臺的十年中這是頭一回。”

　　香港博文基金董事長王文也向記者表示，這是一個有意義的信號，可能是一個預示，代表飛天茅臺將進入提價周期。

　　根據(jù)茅臺公司公告，貴州茅臺此次公告月度業(yè)績，更像是給市場“報喜”。貴州茅臺在公告中表示，“2022年春節(jié)期間，貴州茅臺酒股份有限公司產(chǎn)品銷售勢頭向好，市場呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢，順利實現(xiàn)了‘開門紅’�！�

　　從茅臺1-2月份營收和利潤“雙增速”在20%左右來看，在其近六年一季報中(因為歷年春節(jié)均是茅臺酒消費高峰，故將今年1月、2月的數(shù)據(jù)與其過往一季度的經(jīng)營情況直接比對)都屬于高增長。

　　據(jù)記者梳理，茅臺公司2016年~2021年一季報顯示，在6份一季報中，有3個一季報的營收和歸母凈利潤增速在20%以下，其中2021年的歸母凈利潤增速更是僅為個位數(shù)。而2017年~2019年一季度營收和歸母凈利潤增速雖然在20%以上，但若剔除提價因素(2018年，飛天茅臺出廠價由819元/瓶提升至969元/瓶，提價幅度為18%左右，之后未再提價)，其2018年一季度營收增速應(yīng)在14%左右。

　　因此，過往6年一季度，茅臺公司業(yè)績增速在20%以上的情況為2次。此次茅臺公司一季度“雙增速”再度回到20%左右，是其2018年飛天茅臺提價以來的第二次，7年以來的第三次。

　　貴州茅臺的業(yè)績高增長，獲得了二級市場的“認可”。數(shù)據(jù)顯示，3月8日開盤，貴州茅臺高開3.1%(1759.98元/股)。截至當日收盤，漲幅略有收窄至2.71%，報1753.20元/股，而滬指同期收跌2.35%。

　　對此，璞遠資產(chǎn)總經(jīng)理李敬恒在接受《紅周刊》記者采訪時表示，“單純從業(yè)績角度來看，市場此前對貴州茅臺的業(yè)績增速預期在15%左右，20%則要超過預期。從事件角度來看，茅臺在這個時候給出月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，對當前資本市場受外圍擾動影響從而導致公司股價調(diào)整有一定的積極作用。”

　　“高價位非標酒”貢獻業(yè)績增量？

　　機構(gòu)預計茅臺全年業(yè)績增速恢復至2019年水平

　　為貴州茅臺業(yè)績高增貢獻力量的主要是哪些產(chǎn)品呢？

　　《紅周刊》記者從廣發(fā)證券一份內(nèi)部研報獲悉，貴州茅臺收入增長主要有兩方面原因：一是與非標酒發(fā)貨錯位有關(guān)，因為去年1~2月非標酒未發(fā)貨且非標酒在一季度末直接提價，而今年非標酒基本都是從自營店提貨，自營店提貨要比出廠價普遍高出200~300元以上；二是老產(chǎn)品提價、結(jié)構(gòu)升級和推新如茅臺1935(出廠價798元/瓶，配額3000噸，大概在40~50億元量級)。

　　李敬恒則表示，“雖然茅臺沒有披露具體數(shù)據(jù)，但從我們市場調(diào)研的情況來看，(新品)茅臺1935和非標茅臺貢獻了一定增量。因為在貴州茅臺的幾大重磅產(chǎn)品中，飛天茅臺至今沒有提價，而其他如精品、年份、生肖、出口系列酒等在去年年底都有一定程度的提價，它們都會在茅臺的報表端有所貢獻�！�

　　《紅周刊》記者就春節(jié)白酒消費情況走訪了北京多家商超，結(jié)果顯示，茅臺酒暢銷。一家商超的營業(yè)員向《紅周刊》記者表示，“我們這邊賣得好的是茅臺，次一點的是五糧液。雖然我們這邊(飛天)茅臺是3100元/瓶，相較春節(jié)前促銷降價了200元，但相對我們普通人來說還是太貴了。不過，一些干大事兒比如搞工程的人，不買茅臺是干不成事兒的，他們也只認茅臺�！贝送�，也有其他商超的營業(yè)員表示，“每逢過節(jié)公司才會配一些茅臺出售，今年配的三箱剛到?jīng)]多久就賣完了�！�

　　同時，茅臺酒提價預期也變得更為濃厚。李敬恒指出，“據(jù)我們了解，目前茅臺經(jīng)銷商全年的合同還沒有簽訂，可能是公司在等待提價落地，也可能是在等待線上等直營渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束。但無論怎樣，全年來看，茅臺也是量價齊升的邏輯。我們預計，銷量上貴州茅臺在今年或有10%左右甚至以上的增幅�！�

　　相對而言，眾多券商則更為樂觀，紛紛提升貴州茅臺的盈利預期。如中信證券表示，“鑒于茅臺‘開門紅’業(yè)績超預期，公司全年業(yè)績在充分的量價策略空間下具備較強確定性，我們上調(diào)公司2022收入增速預測至12.9%，原預測值為10.4%�！�

　　而據(jù)《紅周刊》記者梳理，目前已有中信證券、中信建投和中金公司等十家券商就貴州茅臺1月、2月的經(jīng)營數(shù)據(jù)做出全年預測，預計貴州茅臺的營業(yè)總收入平均值為1251.63億元，相較2021年約同比增長14.83%。相較而言，貴州茅臺的這一業(yè)績增速已基本與疫情之前(2019年)持平。

　　張可興對茅臺未來兩年的業(yè)績表示了樂觀的態(tài)度，他認為，20%高于市場預期，雖然高的不多，符合丁雄軍董事長在今年1月4日召開的第六屆第二次職工代表大會上提出的：不能再“踩小步”,必須“大踏步”。歷史上，茅臺的業(yè)績是調(diào)整3年，再高增長2-3年，從規(guī)律角度講，2023年-2024年，茅臺業(yè)績可以維持高增長。（文章來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）

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