　　這家集華潤萬家、蘇果、怡寶、雪花、東阿阿膠、五豐等名牌于一身，并與大眾息息相關的多元化企業(yè)集團，至今已有83年歷史。在過去的2021年，華潤集團營收7692億，同比增長12.1%；利潤總額810億和凈利潤601億，集團總資產(chǎn)2021年首次突破2萬億大關，可謂名符其實的央企巨頭。

　　當然除了在啤酒方面有著“雪花、喜力”等重要品牌，成為國內巨頭之一外，華潤這幾年也在積極布局白酒行業(yè)，致力于集團多元化酒類飲品組合及增加收入來源。在公告中顯示“本集團認為，收購此優(yōu)質稀有之白酒資產(chǎn)的控股權益乃罕見良機，而且貴州金沙酒業(yè)的高利潤率及強健經(jīng)營現(xiàn)金流，將有助顯著提升本集團的盈利能力和估值”。

　　在“豪飲”金沙酒業(yè)之前：華潤于2018年2月借混改之際投資汾酒，成為汾酒第二大股東，幾年內幫助汾酒實現(xiàn)快速破局和發(fā)展；2021年8月，華潤聯(lián)合鼎暉投資與山東景芝酒業(yè)達成戰(zhàn)略合作，其中華潤獲得景芝白酒40%股權；2022年2月，華潤入主金種子，獲得49%股份成為金種子集團公司第二大股東，在集團7個董事席位中獲得5席。

　　有人評價過，華潤白酒板塊布局似乎也看重標的間的“互補性”：比如汾酒是清香，景芝是芝麻香、金種子是馥合香，這次金沙是醬香；同時在市場區(qū)域方面景芝和金種子立足山東和安徽本身，汾酒和金沙相對全國化布局；在產(chǎn)品結構上景芝與金種子主要是大眾酒賽道，而汾酒和金沙則有機會錯位到更高端市場。

　　需要特別注意的是：華潤白酒布局路在越發(fā)成熟與占據(jù)主導，從最初的汾酒投資到金沙酒業(yè)這次的首次直接控股，這顯然既意味著華潤在其他白酒標的上收獲了很多，嘗到了甜頭，同時也表明華潤對金沙的重視，這筆投資的戰(zhàn)略性價值明顯。

　　公告透露出的關鍵信息

　　公告里面除了數(shù)字金額層面的官宣，還有兩點關鍵信息至關重要：

　　一是關于金沙酒業(yè)的利潤與資產(chǎn)情況。公告顯示：截至2021年12月31日止全年及2022年6月30日止六個月，金沙酒業(yè)的除稅后純利分別約為人民幣13.1億元及人民幣6.7億元；于2021年12月31日及2022年6月30日，其資產(chǎn)凈值分別約為人民幣3.3億元及人民幣10.0億元。

　　2022上半年純利為2021全年的一半多一點，這反映出一個積極的信號是金沙酒業(yè)經(jīng)營在穩(wěn)步推進，經(jīng)營基本面還是沒有出現(xiàn)大問題，這在2022年大產(chǎn)業(yè)環(huán)境和醬酒熱退溫的背景下并不容易。

　　二是在收購完成后，金沙酒業(yè)將組建新的董事會，董事會成員共7人，其中4名將由華潤酒業(yè)控股提名，2名將由宜昌財源提名。金沙酒業(yè)董事長將由華潤酒業(yè)控股提名并經(jīng)有關法定程序選舉產(chǎn)生，宜昌財源可提名一名副董事長人選。此外，金沙酒業(yè)將設一名總經(jīng)理，由華潤酒業(yè)控股提名并經(jīng)金沙酒業(yè)董事會批準。

　　絕對控股一定意味著“人”與“財”權的掌控，其實在酒說昨天發(fā)布這個消息后，許多業(yè)內人士的評論主要集中在兩點：

　　一是靴子落地帶來的思想層面的穩(wěn)定。每個人都有在人生命運面臨重大抉擇時候的焦慮，尤其可能這種抉擇還是被動的，比如在高考成績出來前的等待。對金沙酒業(yè)而言，華潤收購一直有傳聞，談不上“達摩克利斯之劍”這么夸張，但無論從管理層還是區(qū)域市場銷售骨干，肯定都會有關注，因為收購一定會有變數(shù)，現(xiàn)在終于落定官宣，越早點落地越是好事！

　　二是超級巨頭加持對金沙酒業(yè)的利好�！把┲兴吞俊笨赡軒в锌鋸�，但對于處于調整期的金沙，一定是積極的。眾所周知，伴隨著醬酒進入中場，過去幾年身處發(fā)展快車道的金沙酒業(yè)其實更能清晰地感受到這種變化與壓力，而從湖北宜化到華潤控股，這是從地方國企到頭部央企的巨大躍遷，其在資本、財力、渠道等方面的想象空間與能量級也不可同日而語。

　　華潤加持后金沙發(fā)展想象空間有多大？

　　華潤能給金沙帶來什么？或者說華潤擅長什么？而金沙酒業(yè)未來持續(xù)進階又需要什么？

　　首先肯定是強大資金實力的加持。眾所周知，醬酒賽道是一個長坡厚雪的賽道，也是一個大玩家才有資格。2021年，金沙酒業(yè)斥資超82.6億的技改擴產(chǎn)項目動工，按照項目規(guī)劃，到“十四五”末，金沙酒業(yè)將具備5萬噸年基酒產(chǎn)能和20萬噸儲能規(guī)模的實力。

　　技改產(chǎn)能擴建需要的是錢，而且是龐大而充足的現(xiàn)金流。金沙酒業(yè)智囊團顧問成員、資深醬酒專家權圖曾經(jīng)算過一筆賬：在仁懷要做1萬噸的產(chǎn)能，做基建再加5年儲酒期，大約要投入25億—30億元，這就是門檻！如果說過去的金沙自給自足、需要自我造血循環(huán)，來做到市場與擴產(chǎn)效益的協(xié)同的話，顯然華潤的到來無疑在產(chǎn)能建設的步子和膽子都可能更大一些。優(yōu)質大曲坤沙醬酒是一年一個生產(chǎn)周期，需存放三到五年才能出廠，這樣的生產(chǎn)工藝更加提高了醬酒企業(yè)“現(xiàn)有產(chǎn)能”和“前瞻性產(chǎn)能”的重要性。對于醬酒企業(yè)來講，產(chǎn)能不僅意味著巨大且短期內難以收回成本的前置性投入，還會占用企業(yè)運營中寶貴的流動資金，所以，擴建多大的產(chǎn)能、什么時候擴建？極考驗醬酒企業(yè)的運行能力和資金實力。

　　顯然大資本加持的好處不僅僅體現(xiàn)在產(chǎn)能方面現(xiàn)金流充裕和發(fā)展天花板的進一步打開，在科研項目、消費者教育、品牌投入等各個方面帶來的騰躍空間與容錯率都大了很多。

　　其次華潤先進的管理經(jīng)驗與市場精耕的能力。與許多發(fā)展較快的醬酒企業(yè)一樣，金沙過去用了不到5年的時間實現(xiàn)了從幾個億到60億體量的躍遷，伴隨著銷售規(guī)模的擴張，肯定需要團隊、組織、配套、管理各個方面的及時跟進，這種“捉襟見肘”情況在行業(yè)上升期不明顯，進入調整期更容易暴露。

　　華潤顯然在這個方面更走到了許多醬酒企業(yè)的前面，同時華潤啤酒在終端與消費者精細化的操作模式與經(jīng)驗也會進一步賦能金沙酒業(yè)打通消費熱，真正讓摘要和金沙回沙酒的品牌根基從渠道傳遞到消費者心中。

　　三是更強大的免疫能力與抗壓能力。所謂背靠大樹好乘涼，華潤集團多元化產(chǎn)業(yè)協(xié)同效益還未見發(fā)揮，客觀而言，醬酒目前身處調整期：短期來看醬酒需要去庫存，中期來看需要圍繞消費者做精細化產(chǎn)品運營，長期來看醬酒份額一定會擴大的。但不是所有的醬酒品牌都有機會熬過調整期，大家都難的時候比的就是誰更能“熬”，有了華潤托底的金沙，顯然免疫與抗壓能力加了不止幾個buff。

　　就金沙酒業(yè)而言，站在準百億的時間關口，如果說因為行業(yè)調整的話打亂節(jié)奏，無論是行業(yè)與渠道都開始產(chǎn)生軍心動搖、思想動蕩的情況，這個時候華潤控股消息的官宣，無疑為整個金沙人和渠道商注入了強大的信心與動力。當然業(yè)內在關注這種雙贏與利好的同時，也有擔心政策穩(wěn)定性與過渡期交接的問題，畢竟華潤系人員的調兵遣將與金沙酒業(yè)目前的本土派需要有一個融合的過程。

　　而就當前的行業(yè)形勢，這個過程顯然越短越好，否則內部關系理不順依然會影響到整體團隊的凝聚力與執(zhí)行力�？陀^而言，金沙酒業(yè)過去十年的發(fā)展，尤其是自2017年這一波的崛起與湖北宜化團隊的充分授權與信任是密不可分的，顯然這一點對深諳白酒行業(yè)操作之道的華潤而言，也是有足夠大的智慧去盡可能處理好這一切的，就酒說而言，身處調整期本身大家都不容易，甚至可以說艱難，少一些折騰，多一些平穩(wěn)；少一些強勢，多一些懷柔，可能有利于金沙酒業(yè)更快地調整到更好的狀態(tài)。

　　還有一點就是：華潤巨頭加持下的金沙酒業(yè)也一定程度打開了發(fā)展的天花板，可能百億只是一個“小目標”，同時金沙的這種劇變也或許將影響到醬酒產(chǎn)業(yè)格局、甚至是白酒產(chǎn)業(yè)格局，這一切也只有交給時間去驗證。（文章來源：酒說）