黃鶴樓酒業(yè)2020年收入、凈利承諾恐要落空，正是中小型白酒企業(yè)的一個縮影。

　　由于疫情因素影響，國內中小型白酒企業(yè)2020年業(yè)績目標都受到了一定影響，部分企業(yè)甚至面臨著業(yè)績下滑的尷尬。

　　日前，古井貢酒董事長梁金輝在2019年年度股東大會上暗示，黃鶴樓酒業(yè)績承諾空恐將落空�！皩�黃鶴樓酒業(yè)績承諾情況已有思想準備，黃鶴樓業(yè)績完成了，說明管理層積極有為；完不成，我們也能做出大的理解。”此外，對于黃鶴樓業(yè)績的盈利影響，梁金輝表示“公司管理層已經做了充分的思想準備和接受。”

　　據悉，2016年4月27日，古井貢酒與武漢天龍投資集團有限公司（下稱“天龍集團”）、自然人閻泓冶簽署了 《股權轉讓協議》，公司擬以現金8.16億元人民幣收購天龍集團、自然人閻泓冶持有的武漢天龍黃鶴樓酒業(yè)有限公司（下稱“黃鶴樓酒業(yè)”）51%的股權。

　　為何收購黃鶴樓酒業(yè)？

　　當時，古井貢酒方面給出的理由是為了強化白酒主業(yè)的發(fā)展，加速產品市場的全國化布局，有利于提升公司的品牌影響力和業(yè)務規(guī)模。

　　截至2016年5月17日，古井貢酒收購黃鶴樓酒業(yè)51%股權的事項已完成有關部門審批及工商變更登記手續(xù)，黃鶴樓酒業(yè)51%股權已過戶至古井貢酒名下。

　　收購完成之后，黃鶴樓酒業(yè)承諾，2017年到2021年，營業(yè)收入（含稅）各自約為8.05億、10.06億、13.08億、17億和20.41億元。

　　同時，黃鶴樓酒業(yè)承諾每年的銷售凈利率（黃鶴樓酒業(yè)當年實際實現的凈利潤/營業(yè)收入）不低于11%。也就是說，按照承諾，黃鶴樓酒業(yè)2020年凈利潤要在1.87億元以上。

　　古井貢酒管理層預計黃鶴樓酒業(yè)全年業(yè)績承諾完成難度較大，但會堅持積極應對，旺盛的生產力，不調目標意在樹立努力的方向、穩(wěn)定斗志。

　　在業(yè)績承諾期內，若黃鶴樓酒業(yè)每年的經營業(yè)績經審計后達不到11%的銷售凈利率，古井貢酒應就差額部分以現金方式向黃鶴樓酒業(yè)補足。

　　實際上，黃鶴樓酒業(yè)2020年收入、凈利承諾恐要落空，正是中小型白酒企業(yè)的一個縮影，即終端動銷不佳、渠道庫存較大、價格倒掛加劇。

　　在此之前，劍南春媒介管理處處長兼新聞聯絡官楊晨認為，疫情結束后或將迎來報復性消費周期，婚宴、壽宴、升學宴等消費將強勢反彈，如果能把握住機遇，不僅能挽回損失，還能獲得新的增長。

　　然而，現實總是骨感的！

　　業(yè)界人士告訴《五谷財經》，從五一假期、端午假期來看，白酒行業(yè)暫時沒有出現“報復性”消費的舉措，短時間內消費也不會出現大幅提升，預計2020年下半年白酒行業(yè)競爭會更加激烈，為了繼續(xù)降低庫存，打折促銷將成為常態(tài)；同時，消費者更加注重理性飲酒，更愿意購買大品牌，這將導致行業(yè)進一步分化和集中。

　　“但白酒行業(yè)高質量、集中化、高端化發(fā)展的趨勢并未改變�！鄙轿鞣诰葡嚓P負責人閆向兵則表示，隨著國內經濟逐步回暖，白酒行業(yè)的分化加速，擠壓式競爭進一步加劇，白酒行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展周期。

　　據草根調研，端午期間，貴州茅臺、五糧液、郎酒等大品牌繼續(xù)呈現量價齊升的發(fā)展態(tài)勢，而區(qū)域品牌的終端動銷則顯著低于預期。

　　“疫情就像一面鏡子，小企業(yè)很難，大企業(yè)挺過去后會越來越好�！苯鹕尘茦I(yè)董事長張道紅認為，此次疫情將會導致中國白酒行業(yè)的一個大橫跨，白酒行業(yè)將加速洗牌，集中化程度會越來越高。對沒有品牌、沒有品質、沒有資本的小企業(yè)沖擊力大，特別是在疫情期間資金流將會受到巨大的沖擊和影響，甚至將會面臨存亡的問題。

　　白酒營銷專家蔡學飛則表示，區(qū)域型酒企和名優(yōu)酒企相比，其品牌、產品、渠道方面不占優(yōu)勢。酒企的渠道下沉必然會掠奪區(qū)域型酒企的市場，弱勢二線酒企的壓力也隨之增大。

　　作為二線強勢酒企的古井貢酒也未能逃過業(yè)績下滑的命運，2020年一季度，古井貢酒實現營業(yè)收入約為32.81億元，與去年同期36.69億元相比，降幅在11%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤接近6.37億元，相較于2019年一季度7.83億元，下滑19%左右。

　　中信證券認為，受疫情因素影響，2020年一季度，古井貢酒業(yè)績承壓，而收入下滑主要是黃鶴樓酒業(yè)影響較大，同時古井貢酒也主動放緩了發(fā)貨節(jié)奏。

　　然而，中泰證券在研報中表示，從徽酒來看，古井貢酒2020年一季度受影響小，盡管報表業(yè)績有所下滑，但回款仍有15%增長，其他品牌受損明顯更大，疫情發(fā)生后古井應對舉措靈活，看好下半年加快搶占競品市場份額的良機，龍頭地位將進一步強化，盈利能力亦更易提升。（來源：五谷財經）