近日，網(wǎng)絡(luò)上傳言，因“黃牛黨”拋售和出局引起名酒價(jià)格下跌，繼而引發(fā)資本市場(chǎng)白酒板塊下跌的文章流傳甚廣。

　　從外部環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致消費(fèi)信心與動(dòng)力不足，是消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)不振的宏觀原因。從市場(chǎng)供需關(guān)系來(lái)看，人口迭代和消費(fèi)訴求轉(zhuǎn)變形成的白酒市場(chǎng)供需不平衡，是形成渠道庫(kù)存的關(guān)鍵因素。那么，中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)白酒板塊的真實(shí)情況如何？白酒產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景究竟如何呢？

　　從歷史發(fā)展規(guī)律看

　　中國(guó)白酒作為承載中華傳統(tǒng)文化的重要載體，是中華文明賡續(xù)不絕的有力見(jiàn)證。中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)是長(zhǎng)周期、重資產(chǎn)、緩回報(bào)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在享受了改革開(kāi)放高速發(fā)展時(shí)代紅利的同時(shí)，經(jīng)歷了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變；經(jīng)歷了以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為特征的螺旋式上升產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段。名酒企業(yè)乃至白酒產(chǎn)業(yè)在這個(gè)過(guò)程中，完成了以價(jià)值驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)模式為主導(dǎo)的品牌塑造。改革開(kāi)放40年來(lái)，從沒(méi)酒喝到有酒喝、從有酒喝到喝好酒、從喝好酒到追求更高品質(zhì)的酒，充分展示了消費(fèi)者對(duì)美好生活的追求過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，名優(yōu)白酒成為了消費(fèi)市場(chǎng)不可或缺的消費(fèi)品。正因?yàn)槿绱�，白酒市�?chǎng)價(jià)格成為長(zhǎng)期以來(lái)備受關(guān)注的公眾話題。

　　從國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策看

　　經(jīng)過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，從建國(guó)以來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)乃至各省市區(qū)政府從未發(fā)布過(guò)限制白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策，相反，扶持類和鼓勵(lì)類的政策卻有不少。特別是近兩年，印發(fā)的《關(guān)于支持貴州在新時(shí)代西部大開(kāi)發(fā)上闖新路的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2022〕2號(hào)），提出“發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)，建設(shè)全國(guó)重要的白酒生產(chǎn)基地”。國(guó)家財(cái)政部印發(fā)《支持貴州加快提升財(cái)政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實(shí)施方案》，提出“優(yōu)先支持貴州開(kāi)展白酒企業(yè)營(yíng)銷體制改革”。國(guó)家工信部印發(fā)的《關(guān)于加快現(xiàn)代輕工產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出“鼓勵(lì)白酒企業(yè)針對(duì)年輕消費(fèi)群體、國(guó)外消費(fèi)群體發(fā)展多樣化、時(shí)尚化、個(gè)性化、低度化白酒產(chǎn)品”。此外，白酒重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)貴州、四川、江蘇、山西、河南、安徽、山東等所在省市政府發(fā)布了多個(gè)支持白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方政策等等。

　　從名優(yōu)白酒業(yè)績(jī)看

　　今年一季度，981家規(guī)上白酒企業(yè)完成總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.0%，銷售收入同比增長(zhǎng)13.8%；利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.1%。從A股20家白酒上市企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)看，一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1501.6億元，同比增長(zhǎng)15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)619.9億元，同比增長(zhǎng)16%。從一季報(bào)中反映出，大部分名酒企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)均保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)的達(dá)15家。

　　當(dāng)下，白酒產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)愈加明顯，由此形成了向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)。白酒上市公司多為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)的優(yōu)勢(shì)品牌企業(yè)，正是發(fā)展趨勢(shì)的大受益者。此外，白酒企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)健，名酒企業(yè)業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)能力強(qiáng)，白酒企業(yè)近兩年分紅比例提升，疊加白酒板塊估值低位，在降息背景下，白酒板塊凸顯高性價(jià)比。

　　由此看出，白酒產(chǎn)業(yè)有其自身發(fā)展規(guī)律，且總是在發(fā)展與調(diào)整中交替前行。如果以全局觀、發(fā)展觀思維透視中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)未來(lái)，則對(duì)于當(dāng)前資本市場(chǎng)出現(xiàn)的白酒板塊行情則不必焦慮，因?yàn)檫@只是中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)借助資本市場(chǎng)調(diào)整所進(jìn)行的一次“價(jià)值重塑”。

　　從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看

　　黨的二十大明確了高質(zhì)量發(fā)展的首要任務(wù)，擘畫(huà)了以中國(guó)式現(xiàn)代化推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的藍(lán)圖，“加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”將成為中國(guó)酒業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。在二十大報(bào)告中明確指出“堅(jiān)守中華民族文化”，白酒作為悠久的歷史文化遺產(chǎn)，是中國(guó)傳統(tǒng)文化的世界名片，傳承、發(fā)揚(yáng)、創(chuàng)新是白酒產(chǎn)業(yè)文化自信的具體表現(xiàn)。

　　借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，在大規(guī)模工業(yè)化、城市化之后，發(fā)達(dá)國(guó)家的烈酒市場(chǎng)規(guī)模也并未出現(xiàn)持續(xù)萎縮。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和消費(fèi)市場(chǎng)的逐步回暖，白酒產(chǎn)業(yè)的去庫(kù)存壓力將逐漸緩解。隨著白酒產(chǎn)業(yè)的新文化戰(zhàn)略部署，產(chǎn)業(yè)聯(lián)合名酒企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)地把釀造文化、品飲文化、場(chǎng)景文化等文化持續(xù)生動(dòng)演繹，與消費(fèi)者零距離溝通，逐步與消費(fèi)者產(chǎn)生情感溝通、時(shí)尚溝通與價(jià)值溝通的共鳴，用文化創(chuàng)意的方式增加消費(fèi)者粘性，讓消費(fèi)者在品飲美酒的同時(shí)，領(lǐng)略博大精深的中國(guó)酒文化。

　　目前，白酒的國(guó)際市場(chǎng)份額非常小，拓展國(guó)際市場(chǎng)藍(lán)海成為名酒企業(yè)新增量的重要舉措，中國(guó)白酒在國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿�巨大。�?dāng)下，無(wú)論是名酒企業(yè)還是區(qū)域酒企，拓展渠道和市場(chǎng)范圍之廣，均創(chuàng)歷史新高。通過(guò)在海外舉辦品鑒會(huì)、進(jìn)入免稅渠道、贊助國(guó)際體育賽事、搭建境外經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)、新品國(guó)外上市、和國(guó)際酒企在國(guó)內(nèi)國(guó)外推出聯(lián)名款等，白酒企業(yè)在國(guó)外推廣高潮不斷，在去年年報(bào)公布境外收入的企業(yè)達(dá)9家。

　　沒(méi)有歲月陳釀，豈來(lái)美酒芬芳？美酒的芬芳和優(yōu)雅是時(shí)間陳釀的結(jié)果。所以，美酒被比喻為“時(shí)間的味道”，白酒產(chǎn)業(yè)是“時(shí)間產(chǎn)業(yè)”。因此，白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)周期投資屬性，產(chǎn)業(yè)規(guī)律與資本市場(chǎng)乃至社會(huì)上部分短期投機(jī)追求短期回報(bào)的訴求，顯然是相背離的。類似于“黃牛黨”之流唯利是圖的行為，不僅擾亂市場(chǎng)秩序，也損害了消費(fèi)者權(quán)益，對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展乃至社會(huì)造成多方面的危害。顯然，“黃牛黨”的出局，于白酒產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展而言是大利好，而非利空。

　　在變革中發(fā)展，在發(fā)展中變革，一直是中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。從近期和中短期而言，雖然面臨挑戰(zhàn)，但是，我們?nèi)匀粓?jiān)定產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心毫不動(dòng)搖，信心來(lái)自于哪里？信心來(lái)自于白酒產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)周期時(shí)間產(chǎn)業(yè)的價(jià)值屬性和螺旋式上升趨勢(shì)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展底層邏輯從未改變，此外，酒業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)需求沒(méi)有改變，酒業(yè)創(chuàng)意美好生活的表達(dá)沒(méi)有改變。白酒產(chǎn)業(yè)將從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)引擎中尋找機(jī)會(huì)，從國(guó)內(nèi)大循環(huán)中發(fā)現(xiàn)白酒消費(fèi)新機(jī)遇，并以此來(lái)迎接即將到來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展新階段。（中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)CADA）